蓝鲸新闻 8 月 26 日讯，2025 年半年度报告显示，华天酒店（下称 " 公司 "）上半年营业收入为 2.53 亿元，同比下降 17.34%；归属于上市公司股东的净利润为 -1.07 亿元，同比下滑 35.46%。这一数据不仅反映出行业整体承压，也揭示了公司在经营层面的多重困境。

行业环境恶化，主业难提振

2025 年上半年，公司旗下酒店业务实现营收 2.11 亿元，同比下降 19.25%。财报指出，主要原因为 " 市场景气度不佳，商务需求仍处于恢复期，旅游需求难以支撑酒店业的经营业绩 "。这一表述背后，是整个行业面临的现实挑战。

近年来，国内酒店行业竞争加剧，尤其是中高端酒店市场，受宏观经济波动、消费降级以及政策变动等多重因素影响，入住率和平均房价持续承压。公司的客房业务收入同比下降 23.65%，毛利率由去年同期的 -9.41% 进一步恶化至 -9.41%，显示其核心业务盈利能力并未改善。

此外，公司的生活服务业虽在营收中占比提升至 15.88%，但其利润贡献有限。2025 年上半年，生活服务业营收同比下降 7.24%，未能有效缓解主业下滑带来的冲击。

债务高企，现金流压力凸显

公司的财务风险同样不容忽视。截至 2025 年 6 月 30 日，公司短期借款余额达 15.73 亿元，占总负债比例超过 44%。与此同时，经营活动产生的现金流量净额仅为 1018 万元，同比下降 80.15%。这表明，尽管公司通过多种方式试图改善现金流，但实际效果有限。

财报显示，公司资产负债率已超过 70%，且存在大量受限资产。其中，货币资金受限金额达 630 万元，存货、固定资产、无形资产、长期股权投资等合计受限金额超过 293.98 亿元。这意味着，公司资产流动性较低，一旦市场环境进一步恶化或融资渠道收紧，可能面临较大的偿债压力。

战略调整难解短期困局

面对行业挑战，公司提出 " 轻资产化运营 "" 品牌输出 "" 数字化赋能 " 等战略，试图通过托管、品牌输出等方式降低对重资产的依赖。但财报数据显示，公司生活服务业虽在营收中占比提升，但毛利率仅为 6.85%，远低于酒店主业的 11.41%。这意味着，即便公司加快拓展生活服务业务，短期内仍难以填补主业下滑带来的利润缺口。

此外，公司仍在推进资产盘活和房地产剥离，但相关项目进展缓慢。例如，部分项目仍处于建设或待开业状态，尚未形成稳定收益。而部分对外投资的回款进度也低于预期。

华天酒店当前面临的不仅是行业周期性调整的挑战，更是自身经营能力、财务结构和战略执行的多重考验。在营收下滑、利润亏损、现金流紧张、债务高企的背景下，公司未来能否通过轻资产转型和生活服务业务实现扭亏，仍需观察。对于投资者而言，风险尚未完全释放，需保持高度警惕。