本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品｜公司研究室

文｜雪梅

黄孔威的 " 万亿华宝 " 目标

离任时还差 6500 多亿

主动权益占比 4.89%

1/3 产品跑输沪深 300

目前，华宝基金产品结构失衡，货币基金规模占比超过 50%，股票型基金特别是主动权益产品仅 167 亿，占比仅 4.89%，明显偏低。

这样的产品结构，让这家沪上老牌基金，在去年 9 月以来的牛市行情中，处于被动状态。

截至今年 8 月 26 日，近一年沪深 300 指数上涨 33.94%。同期，华宝基金旗下 76 只主动权益产品中，71 只有当期业绩记录的产品，业绩跑输沪深 300 指数的 24 只，占比 33.8%。

年初至今，沪深 300 指数上涨 13.16%。同期，华宝基金 76 只主动权益产品中，业绩跑输沪深 300 指数的 26 只，占比 34.2%。

也就是说，截至 8 月 26 日，无论是年初至今还是近一年，华宝基金旗下主动权益产品均有 1/3 跑输沪深 300 指数。

事实上，A 股这轮牛市属于结构性行情，人工智能与创新药等科技创新产业是主线，中小盘股走势更强，沪深 300 指数涨幅在大盘分类指数中居于后列。

Wind 数据显示，截至 8 月 26 日，国内 22520 只开放式基金（非货币及 QDII）中，年初至今涨幅超过 100% 的产品 25 只，里面没有华宝基金产品。

开放式基金中，近一年涨幅超过 100% 的产品 506 只，其中，华宝基金公司 8 只，占比 1.58%。与其他头部公司相比，占比不高。

公司研究室注意到，华宝基金上述 8 只产品中，5 只是被动型指数基金；剩下 3 只主动权益产品，规模均小于 1 亿元，华宝万物互联 C 仅 0.088 亿元。

圈内人坦言，华宝万物互联 C 规模这么小，即使在牛市里排名再靠前，也不过是入宝山而空手归，几乎是白走了一回。

迷你基金占比 31.49%

四大原因导致落后同行

毋庸讳言，在黄孔威任内，华宝基金不仅规模滞长，权益投资业绩也一般。

按照 Deepseek 的分析，这只老牌基金出现这种状况，主要原因如下：

投研：缺乏持续有效的支持；部分基金经理投资策略失效，调整不及时；换手率高，交易成本侵蚀收益

产品：结构失衡，侧重行业指数 ETF 及固收；主动权益产品同质化，缺乏 " 爆款 "；迷你基金众多，清盘风险高

人才：明星基金经理流失，投资理念传承受阻；新生代基金经理经验不足，业绩波动大；" 造星 " 模式效果不佳，缺乏领军人物

治理：管理层变动频繁，战略执行缺乏连续性；设定不切实际的规模目标（" 万亿华宝 "），可能忽视了业绩提升；对市场风格变化应对迟缓

比如，曾在业内驰名的基金经理夏林锋，近年表现反常，2021 年开始任职的 4 只产品全部亏损。截至 8 月 26 日，表现最好的 1 只也亏损 17.95%。

此外，他曾经的代表作，目前依然在管的华宝生态中国混合，规模大幅下滑。

业内人士分析，在近年快速轮动、偏好确定性增长（如 AI、高股息）的市场环境下，夏林锋以往偏左侧、依赖深度研究和长期持股的策略可能遭遇挑战，若对公司基本面或行业复苏判断出现偏差，就容易导致较长时间的业绩承压。

Wind 数据显示，截至今年 6 月 30 日，除去没有数据记录的新产品，华宝基金旗下 235 只产品中，规模低于 0.5 亿元的 74 只，占比 31.49%；75 只主动权益产品中，规模低于 0.5 亿元的 33 只，占比 44%。

主动权益产品中，规模低于 0.5 亿元的基金 6 只，分别是：华宝消费升级 , 华宝品质生活 , 华宝远识 A/C , 华宝量化选股 A/C , 华宝专精特新 A/C , 华宝中证 500 指数增强 A/C。

这就是所谓的迷你型基金，随时面临清盘的可能。

事实上，华宝基金已有多只迷你型基金清盘。公开信息显示，2024 年这家老牌公司清盘产品就有 9 只。

（风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本内容和账号的意见仅供参考，不作为投资者及市场走势等判断进行投资参考。内容的数据准确性不做任何保证，观点随市场变化在未来可能发生变更，不代表最终观点。投资者应当根据自身情况判断基金是否和自身风险承受能力相匹配。）

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