证券之星消息，2025 年 8 月 27 日佩蒂股份（300673）发布公告称公司于 2025 年 8 月 26 日召开业绩说明会，Rin Seart Researcher 黄 **、东兴证券股份有限公司行业首席分析师 孟 ** 研究员 程 ** 总监 郑 **、中国银河证券股份有限公司副所长 何 ** 首席分析师 谢 **、中信建投证券股份有限公司经理 吕 **、中信里昂证券有限公司 Research Analyst 张 **、中信期货有限公司投资经理 魏 **、中信证券股份有限公司副总裁 王 ** 联席首席分析师 彭 **、中庸资本有限公司 Analyst Z**、中邮证券有限责任公司首席分析师 蔡 ** 分析师 杨 **、中债信用增进投资股份有限公司经理 江 **、东亚前海证券有限责任公司行业研究员 胡 **、方正证券股份有限公司研究员 王 ** 邱 **、高盛 ( 亚洲 ) 有限责任公司執行董事 周 **、高盛国际分析师 Lily**、光大证券股份有限公司研究员 于 ** 苏 ** 董 **、广州创钰投资管理有限公司投资总监 唐 **、国海证券股份有限公司高级分析师 熊 ** 高级分析师 尹 ** 农业研究员 王 ** 研究助理 孙 **、国联民生证券股份有限公司农林牧渔分析师 马 **、国盛证券有限责任公司行业分析师 沈 ** 行业首席分析师 张 **、TRIVEST ADVISORS LIMITEDVice PresidentY**、国泰基金管理有限公司业务经理 何 **、国彤创丰私募基金管理有限公司董事总经 卢 **、国信证券股份有限公司分析师 贺 **、果行育德管理咨询 ( 上海 ) 有限公司首席咨询师 宋 **、海南和谕私募基金管理有限公司执行董事 笪 **、海南睿富私募基金管理有限公司总经理 刘 **、海通国际研究有限公司 Assistant Analyst-Equity Research 吳 **、杭州附加值投资管理有限公司高级投资经理 杨 **、颢科私募基金管理 ( 上海 ) 有限责任公司投资研究分析师 辛 **、和谐健康保险股份有限公司行业组长 李 **、北京经研数据分析技术研究院高级工程师 温 **、荷荷 ( 北京 ) 私募基金管理有限公司基金经理 唐 **、宏利金融有限公司 Fixed Income Research Department Assistant Analyst 谢 **、湖南长心私募基金管理有限公司投资经理 徐 **、华安证券股份有限公司证券分析师 万 ** 农业组研究员 张 ** 高级分析师 陈 **、华福证券有限责任公司研究员 贺 ** 首席分析师 赵 **、华泰证券股份有限公司分析师 季 ** Chief Analyst Director 熊 **、华西证券股份有限公司行业分析师 吴 ** 分析师 侯 ** 研究助理 魏 **、华曦资本合伙人 潘 **、华鑫证券有限责任公司行业首席分析师 娄 **、华源证券股份有限公司分析师 冯 ** 李 **、北京君联同道私募基金管理合伙企业 ( 有限合伙 ) VP A**、汇丰晋信基金管理有限公司研究员 李 **、汇丰前海证券有限责任公司分析师 沙 **、建信养老金管理有限责任公司消费行业研究员 徐 **、开源证券股份有限公司助理研究员 朱 ** 邢 **、联储证券股份有限公司研究员 易 **、麦高证券有限责任公司高级研究员 梁 **、麦格理资本股份有限公司分析师 宜 **、民生证券股份有限公司研究员 李 ** 分析师 胡 **、鹏扬基金管理有限公司研究专员 杨 **、启承资本管理有限公司投资高级经理 顾 **、财通证券股份有限公司研究员 赵 ** 固定收益研究员 郑 **、瑞银证券有限责任公司董事 江 **、厦门市融开资产管理有限公司副总经理 郝 **、山西证券股份有限公司行业分析师 张 **、上海瀚伦私募基金管理有限公司 CFA 汪 **、上海和谐汇一资产管理有限公司董事 陈 **、上海嘉世私募基金管理有限公司副总经理、基金经理 李 **、上海玖歌投资管理有限公司副总裁 孙 **、上海瞰道资产管理有限公司投资总监 陈 **、上海蓝墨投资管理有限公司研究员 吴 **、上海雷钧资产管理有限公司 General Manager 李 **、第一创业证券股份有限公司经理 徐 **、上海联视投资管理有限公司合伙人 周 **、上海睿郡资产管理有限公司研究员 谭 **、上海三商资产管理有限公司投资总监 白 **、上海申银万国证券研究所有限公司高级分析师 盛 * 分析师 胡 ** Convertible Bonds Group Manager 王 **、上海彤源投资发展有限公司研究员 杨 **、上海万纳私募基金管理有限公司研究部副总经理 杨 **、上海甬兴证券资产管理有限公司研究员 秦 **、上海原泽私募基金管理有限公司研究员 蔡 **、上海昭云投资管理有限公司董事长 程 **、上海珠熙私募基金管理有限公司基金经理助理 马 **、东北证券股份有限公司资深分析师 阚 **、申万宏源证券有限公司交易员屈 **、深圳大喆文化传播咨询有限公司创始人 许 **、深圳进门财经科技股份有限公司孙 ** 运营 赵 **、深圳前海精至资产管理有限公司基金经理 黄 **、深圳市国晖投资有限公司董事长 马 **、深圳市华皓汇金私募股权投资基金管理有限公司总经理 刘 **、深圳市凯玄投资有限公司投资并购经理 周 **、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司基金经理 汪 **、深圳市尚诚资产管理有限责任公司研究员 黄 **、深圳市四海圆通投资有限公司投资副总裁 吴 **、东方财富证券股份有限公司王 ** 李 ** 薛 **、深圳市兴亿投资管理有限公司研究员 梁 **、深圳市裕晋投资有限公司高级分析师 邵 **、深圳证券时报社有限公司区域总监 张 **、深圳中天汇富基金管理有限公司高级投资经理 古 **、世纪金源投资集团有限公司投资总监 张 **、太平洋证券股份有限公司首席分析师 程 ** 行业研究员 李 **、天风证券股份有限公司助理分析师 周 ** 研究员 王 **、万和证券股份有限公司研究员 许 **、西部证券股份有限公司高级分析师 熊 ** 研究员 高 **、西藏东财基金管理有限公司基金经理 唐 **、东吴证券股份有限公司研究员 李 ** 研究员 郗 **、西京投资管理有限公司分析员 陆 **、信达证券股份有限公司分析师 骆 ** 研究员 张 **、星泰投资管理有限公司投资分析师 贾 **、兴业证券股份有限公司首席分析师 代 ** Agriculture Industry Analyst 潘 **、宜康投资投资总监黄 **、易米基金管理有限公司投资助理 赵 **、甬兴证券有限公司行业分析师 江 **、云富投资集团有限公司研究主管 施 **、浙商证券股份有限公司大消费研究员 陈 **、中国国际金融股份有限公司分析员 陈 ** 高级经理 王 ** 研究助理 赖 ** 参与。

具体内容如下：

问：爵宴品牌推出烘焙粮副牌源力碗的考虑是什么，新西兰工厂后续的产能爬坡规划有哪些变化？

答：通过大量的用户调研数据，结合爵宴品牌后续的成长计划和公司产线的实际情况，高品质的烘焙粮产品非常符合爵宴的品牌定位和品牌粉丝，所以爵宴率先推出了烘焙粮产品。公司计划将新西兰工厂的主粮产品打造成一个全新的偏高端品牌，不止面向国内，还会面向澳洲、北美等市场，品牌设计等准备工作已经基本完成。今年，产品进入到国内市场的节奏受到政策的一些影响，产线将释放一部分产能，2026-2027 年将实现大规模放量。

问：二季度，毛利率有一个明显的增长，请是什么因素驱动的？

答：毛利率提升主要得益于东南亚工厂的生产成本、出厂价格优势以及产能释放带来的规模效应。现阶段原材料价格保持稳定，预计全年毛利率将保持稳定向好的水平。

问：请目前公司国内业务线上线下的渠道占比情况是怎么样的？公司对国内市场犬粮的消费趋势是怎么看的？

答：在营收端，线上渠道占比明显更高，线上主要来自天猫、京东等主流电商平台；线下主要来自于国内的知名商超和一些新零售渠道。犬粮消费呈现一个明显的分化，中高端和中低端都在增长，其他价格带的占比在下降，这和国内小型犬、迷你犬较多有关。

问：公司如何考虑销售费用率的，Q1 和 Q2 投放费用差异的原因是什么

答：公司目前聚焦自主品牌，销售费用率总体保持稳定，受促销、推广活动影响，年内投放节奏受到促销、新品上市等影响较大，所以在某个时点会出现集中投放的情况。

问：请公司东南亚工厂的产能利用率在什么水平，未来还有扩产计划吗？

答：目前，越南几个工厂基本处于满产状态，柬埔寨工厂略低，也处于较高水平。越南和柬埔寨都有扩产计划，到明年底两地合计增加约 5,000 吨宠物零食产能。

佩蒂股份（300673）主营业务：宠物食品的研发、制造、销售和宠物产品品牌运营。

佩蒂股份 2025 年中报显示，公司主营收入 7.28 亿元，同比下降 13.94%；归母净利润 7910.26 万元，同比下降 19.23%；扣非净利润 7728.61 万元，同比下降 19.19%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 3.99 亿元，同比下降 13.56%；单季度归母净利润 5687.34 万元，同比上升 1.15%；单季度扣非净利润 5637.89 万元，同比上升 1.06%；负债率 33.02%，投资收益 153.81 万元，财务费用 -362.0 万元，毛利率 31.98%。

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 18.5。

以下是详细的盈利预测信息：

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