证券之星 陆雯燕

8 月 27 日，国民品牌海澜之家 ( 600398.SH ) 发布 2025 年半年度财报，公司实现营业收入 115.66 亿元，同比增长 1.73%；对应归母净利润 15.8 亿元。其中，团购定制营收同比增长 23.7%，其他品牌营收增速高达 65.57%。

证券之星注意到，海澜之家加快数字化、智能化、绿色化转型步伐，积极拓展多元化市场布局，通过孵化、合作与收购构建多元品牌矩阵，展现出强劲增长势能。渠道端上，海澜之家线下以 " 新千店计划 " 夯实 7209 家门店根基，打造 " 媒体 + 电商 + 门店 " 三位一体的消费新生态，其线上营收达到 23.08 亿元营收，同比增长 4.36%。同时，公司践行 " 扎根东南亚、辐射亚太 " 的海外战略，打开了长期增长空间。

研发赋能产品，多品牌矩阵营收增长强劲

随着时尚潮流的演变和消费者品位的提升，男装市场也迎来了新的发展机遇。面对新的市场形势，海澜之家始终坚定不移地走品牌服饰发展道路，在做专做细所经营的专业赛道的同时，更加注重产品的专业性，注重品牌的穿着是否能带来价值认同以及品牌形象的提升。

近年来，海澜之家围绕功能科技、智改生活、时尚潮流和绿色环保四个方面进行服饰研发，加大产品和科技面料的研发力度。报告期内，公司研发费用为 1.06 元。

功能科技主要从消费场景出发，抓住消费者的使用场景痛点，开发了重体感、强功能的一些产品。报告期内，海澜之家品牌推出 " 墨羽轻壳皮肤衣 " 系列，主打轻盈透气和高倍防晒功能。该系列以水墨为设计灵感，融合 UPF150+ 高级别防晒科技，能够有效阻隔紫外线，保护皮肤健康。设计方面以渐变泼墨山水图案，融入东方美学，展现独特的艺术韵味，并由代言人曾舜晞推广，吸引粉丝关注，提升品牌影响力。

证券之星注意到，除主品牌海澜之家外，公司还通过孵化、收购等方式，拥有海澜团购定制、OVV、黑鲸、英氏 ( YeeHoo ) 等深受消费者喜爱的品牌，覆盖男装、女装、职业装等服装细分领域。同时携手合作伙伴，根据不同城市的消费需求，精选优质大牌和商品打造 " 品牌服饰集合店 "，持续探索服装零售新可能。

从自由孵化向品牌深度合作延伸，海澜之家加强与全球优质品牌深度合作，构建多元品牌矩阵，积极拓展运动服饰领域。目前，海澜之家已经和 HEAD ( 海德 ) 、阿迪达斯等全球优质品牌建立起战略合作伙伴关系，并与阿迪达斯携手推出了 FutureCityConcept ( FCC ) 概念店，分别在品牌运营、供应链管理和渠道运营上展开深度合作。

此外，海澜之家还与京东强强联合，依托双方的资源优势打造 " 京东奥莱 "，加码布局折扣零售赛道，为成长型城市的消费者提供更具质价比的大牌正品购物选择和便捷购物体验。从服饰、轻奢、运动户外到靴鞋，让更多消费者在「家门口」就能轻松体验和购买到全球大牌好货。

凭借母公司强大的品牌管理和运营能力，多年来子品牌一直保持持续增长。半年报显示，团购定制实现主营业务收入 13.43 亿元，同比增长 23.7%，其他品牌实现营业收入 15 亿元，同比增长 65.57%。

助力国民热点，彰显全新品牌价值

在以 " 融合、连接、创造 " 为主题的 2025 年世界移动通信大会 ( MWC2025 ) 上，海澜之家为中国移动展台定制新中式讲解员服饰及 6 套礼仪汉服，将东方美学与前沿科技结合，惊艳全场。服饰设计融合传统纹样与现代剪裁，女装选用凝脂白，男装采用菘蓝色，搭配中国移动定制纽扣与金属流苏，展现 " 文质兼备 " 的儒家哲学。6 套汉服以云鹤、麒麟、花卉等元素为灵感，保留对襟、右衽交领等传统形制，同时通过刺绣工艺与科技面料升级，呈现新中式时尚活力。展区还通过 RFID 技术、5G 智慧工厂及全流程数智化供应链，展现海澜之家在智能制造与文化输出领域的创新实力，向全球传递华夏文明的优雅气韵与科技融合的现代图景。

此外，海澜之家积极响应国家 " 全民健身 " 和 " 体育强国 " 的号召，倡导健康生活。3 月 23 日，海澜之家再度独家冠名无锡马拉松，秉持可持续发展理念，践行绿色低碳，打造首个碳中和马拉松。6 月，海澜之家官宣成为江苏省城市足球联赛官方战略合作伙伴，深度参与联赛形象塑造、服装设计、球迷文化推广等多个方面。同时，公司独家冠名赞助 2025 江阴和美乡村篮球联赛 ( 村 BA ) 、2025 年中国男篮热身赛 ( 南京站 ) 。

证券之星注意到，海澜之家通过系统化、规模化、多样化的宣传推广模式为旗下各品牌带来了广泛的关注，也让品牌不断与消费者产生情感共鸣，打造更深刻的情感内涵与影响力。海澜之家已连续三年入选中央广播电视总台 " 品牌强国工程 · 领跑品牌 "。

全渠道协同发力，海外战略打开增长空间

线下是海澜之家销售的基石，凭借 " 平台 + 品牌 " 连锁经营模式，使得公司对门店有较强的把控力。公司在实行 " 新千店计划 " 的过程中，不断调整优化商业步行街门店选址，加速进军地标性商业综合体。报告期内，公司各品牌共计门店数量 7209 家，其中主品牌海澜之家门店 5723 家，直营门店净增 64 家至 1532 家，占比达 26.77%。

近年来，海澜之家线上销售渠道以年轻化、差异化、品质化的产品策略，实现线上线下彼此互补，共同发力，呈现出增长快、空间大、高智能的特点。1 月 25 日，董事长周立宸亮相央视总台《央央好物嗨购派》节目，以 " 鸿运当头 · 新装上阵 " 为主题，向全国消费者释放新春福利。节目中，周立宸宣布线上线下全渠道联动，通过 " 董事长福利价 " 实现 " 可见即可买 " 的高品质购物体验，融合电商平台与全国门店资源，打造 " 媒体 + 电商 + 门店 " 三位一体的消费新生态。

证券之星了解到，报告期内，海澜之家线上销售占比提升至 20.54%，取得 23.08 亿元的营业收入，同比增长 4.36%。

秉持着 " 扎根东南亚、辐射亚太、着眼全球 " 的方针，海澜之家在海外市场开拓方面采取了多种策略。通过与当地知名零售商合作，海澜之家在 " 一带一路 " 沿线国家开设了专卖店和品牌店，为当地消费者提供了更多选择。同时，海澜之家也通过电商平台和跨境电商渠道拓展海外销售网络，使更多海外消费者能够便捷地购买到海澜之家的产品。

华通证券国际研究部纺织服装行业研究组分析，当前，居民消费心理趋于谨慎，对性价比商品关注度提升。公司主品牌海澜之家定位大众，品牌知名度较高，营收规模多年处于男装领域头部位置，有望借此进一步提升份额。同时，海澜之家实行多品牌运营战略，通过在男装、女装、童装、生活家居、运动装等细分市场进行布局，实现了目标客户群体、品牌定位及产品设计等方面的互补，多品牌及海外市场拓展有望为公司带来新增长。 ( 本文首发证券之星，作者 | 陆雯燕 )