2025 中期业绩盈利结构优化，华润置地 "3 1" 模式效能凸显

   8 月 27 日，华润置地（01109.HK）公布截至二零二五年六月三十日止六个月中期业绩，并召开 2025 中期业绩发布会。华润置地董事会主席李欣，总裁徐荣，首席财务官郭世清，首席运营官陈伟等出席会议。

   2025 年上半年，面对房地产市场竞争加剧及经营环境不确定性攀升的挑战，华润置地坚定执行 " 城市投资开发运营商 " 战略，推动相关多元赛道相互协同、同向发力，"3 1" 一体化业务模式竞争优势和发展韧性凸显，在 " 十四五 " 收官之年交出了一份稳中有进的成绩单。

  数据显示，业绩期内华润置地实现营业收入人民币 949.2 亿元，同比增长 19.9%；股东应占溢利人民币 118.8 亿元，同比增长 16.2%。其中，经常性收入人民币 205.6 亿元，同比增长 2.5%，占总营收比重 21.7%，核心净利润贡献占比提升至 60.2%。董事会建议派发中期股息每股人民币 0.2 元，同比持平。截至 2025 年 6 月 30 日，华润置地稳健的业绩基本面和长期价值逻辑持续获得资本市场认同，市值稳居内房股首位。

  经营性不动产和资管业务质效提升，REITs 表现亮眼

  经营性不动产和资管业务已成为华润置地业绩增长的新引擎。

  期内，华润置地经营性不动产业务实现营业额 121.1 亿元，同比增长 5.5%。其中购物中心实现零售额人民币 1,101.5 亿元，同比增长 20.2%，增速领先，整体经营利润率 65.9%, 再创历史新高。截至 2025 年 6 月 30 日，在营购物中心 94 座。

  持续推进大资管业务模式转型创新，截至 2025 年 6 月 30 日，华润置地资产管理规模已经达人民币 4,835 亿元，较 2024 年末增加 214 亿元。华润商业 REIT 表现亮眼，总市值首破百亿元，稳居消费基础设施 REITs 首位，上市以来股价累计上涨 52.2%（截至 2025 年 6 月 30 日），连续六个季度现金分红合计人民币 4.95 亿元。华润有巢 REIT 业绩稳中有增，2025 年一、二季度合计实现营业额人民币 3,929 万元。目前，华润置地正积极推进公募 REIT 的常态化扩募，同步探索 Pre-REIT、私募 REIT 等多层次产品，加快资产与资本良性循环。

  轻资产管理业务行业领先，营业额和利润稳步增长

  华润置地旗下华润万象生活坚定行业综合实力第一的商业运营商和城市空间运营服务商的战略定位和生意模式，上半年营收同比增长 6.5% 至人民币 85.2 亿元；核心净利润同比增长 15% 至人民币 20.1 亿元，市值及市盈率稳居行业首位。

  商业航道继续保持行业综合实力第一，期内管理在营购物中心 125 座，其中重奢购物中心 14 座。104 个项目零售额位居当地前三，同比增长 20.9%，市场领先优势持续扩大。物业航道首进行业综合实力前三，在管面积 4.2 亿平方米，合约面积 4.52 亿平方米。非住业态收入占比提升 2.2 个百分点至 18.4%，毛利占比提升 1.0 个百分点至 14%，城市空间运营服务商定位持续巩固。

  大会员业务成功并购 " 华润通 "，增强会员运营能力与数字化服务效能。截至 6 月 30 日，万象星会员总量达 7,237 万人，较 2024 年底增长 18.5%。

  生态圈要素型业务提质增效，品牌影响力持续提升

   2025 年上半年，生态圈要素型业务作为华润置地转型发展的加速器，发展质量和品牌影响力稳步提高。

  期内，华润置地文体场馆运营实现营业收入人民币 5.1 亿元，其中赛事与演艺收入破亿。新获取广州大湾区文化体育中心、深圳宝安区欢乐剧场 2 个重大项目，在管项目达 19 个，在管面积 437 万平方米，成为首家实现大型体育场馆全国化战略布局的领军企业。赛事营业收入达人民币 1.4 亿元，承办大型赛事第二年即创半年收入破亿佳绩。成功保障了第 9 届亚冬会开闭幕式，积极筹备十五运开闭幕式、火炬传递以及深圳区域赛事，持续巩固华润置地 " 重大赛事保障国家队 " 的领先地位。

  租赁住房业务实现营业额人民币 4.15 亿元（含轻资产管理项目）。全国 15 城在管项目房间数 8.5 万间，管理规模提升至行业第六。

  城市代建业务实现营业额人民币 4.8 亿元，期末在管面积 7,992 万平方米，新签政府代建面积位列行业第一。同时公司高品质交付广州南沙大湾区文化体育中心，为城市公共服务和市政基础设施的规划建设积极贡献力量。

  开发销售型业务排名领先，高品质策略巩固基本盘

   2025 年上半年，华润置地实现签约额 1,103 亿元，销售规模稳居行业前三，15 个城市市占率排名前三 ,45 个项目位列当地前十。

  坚持战略引领投资和「量入为出」原则，合理把握投资节奏，华润置地上半年获取项目 18 个，权益投资人民币 322.8 亿元，投资强度行业前三，投资布局均位于一二线城市，有效补充了核心城市优质土储。

  强化生产运营精益化管理，上半年华润置地完成了 " 三好十二优 " 好房子体系首发，并斩获中国好房子专项奖，推动 " 住有所居 " 迈向 " 住有宜居 "，打造了上海翡雲悦府、北京和樾望雲等爆款项目。

  环境、社会及管治（ESG）持续优化，获境内外资本市场认可

  华润置地始终秉持 " 从设计到建设到运营 " 的全周期可持续发展理念，更新迭代双碳目标和行动方案，目标在 2030 年前实现低峰值达峰，力争 2060 年前实现碳中和；构建绿色低碳精益供应链平台，持续提高绿色建材使用率；聚焦民生福祉，承建保障性住房施工面积 2,069 万平方米；助力乡村振兴，累计建成交付华润希望小镇 14 座，另有 5 座在规划建设中。期内 ESG 表现持续获得境内外资本市场认可，维持恒生可持续发展基准指数及恒生 ESG50 指数成分股地位。

  财务管理稳健，信用评级保持行业最优

  资金管理坚持量入为出原则，华润置地始终将现金流安全作为企业发展生命线。截至 2025 年 6 月 30 日，华润置地手持现金储备达人民币 1,202.4 亿元，总有息负债率、净有息负债率均维持行业最低水平，整体加权平均融资成本降至 2.79% 创历史新低，标普、穆迪及惠誉维持 BBB 、Baa1 和 BBB 的行业最优信用评级。

  当前，我国经济新旧动能转换持续深化，上半年宏观经济韧性凸显。随着房地产发展新模式加速构建，城市更新、保障性住房建设等政策红利持续释放；购房需求在稳地产政策引导下逐步释放，改善型需求占比稳步提升，品质化消费趋势明显，市场复苏基础持续夯实，长期向好基本面不断稳固。

  面对行业新发展模式，业内分析人士表示，华润置地 2025 年上半年多赛道营收的同步增长显示，该公司已完成新周期新模式的转型，其 "3 1" 新发展模式优势愈发显现；尤其资管业务作为其独特优势，未来拥有广阔的发展空间。

  业绩会上，管理层表示，随着多年对统筹推动 "3 1" 业务高质量发展的持续探索，围绕 " 城市投资开发运营商 " 的战略定位，华润置地正逐步构建起清晰的发展路径。未来，公司将持续通过做强开发销售型业务，筑牢第一增长曲线发展根基；做专做大经营性不动产业务，推动第二增长曲线实现高质量发力；进一步扩大万象生活轻资产管理业务的市场领先优势，强化其作为业绩贡献强劲增长极的作用；同时积极培育生态圈要素型业务，以转型发展加速器的定位形成增长新动能。站在行业转型关键节点，华润置地将始终锚定投资者利益核心诉求，通过精细化运营与创新驱动，以战略定力与执行韧性穿越周期，为投资者创造长期稳健的投资回报。