8 月 27 日，安踏体育（HK02020，股价 101.6 港元，市值 2852.13 亿港元）发布今年中期业绩。2025 年上半年，安踏体育营收同比增 14.3% 至 385.4 亿元，创下历史新高。经调整股东应占溢利增加 7.1%，至 65.97 亿元。

同时，安踏体育旗下所有品牌全线飘红：安踏品牌收入 169.5 亿元（增长 5.4%），FILA 品牌 141.8 亿元（增长 8.6%），其他品牌更以 61.1% 的增速冲到 74.1 亿元。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，安踏体育业绩增长的同时，存货周转天数也在上升。

平均存货周转日数上升 22 日

2025 年上半年，安踏体育交出了一份令人瞩目的成绩单。从分部业务来看，安踏品牌、FILA 品牌以及所有其他品牌均保持了稳健的发展势头。

在盈利能力方面，安踏集团也表现出色。尽管持续加大在品牌、渠道、产品研发及海外市场发展的投入，但集团的整体经营溢利率仍上升 0.6 个百分点至 26.3%。其中，安踏分部的经营溢利率上升 1.5 个百分点至 23.3%，所有其他品牌的经营溢利率上升 3.3 个百分点至 33.2%，显示出新品牌强大的盈利能力。

在股东回报方面，安踏集团的股东应占溢利（不包括由 Amer Sports 上市事项权益摊薄所致的利得）增加了 14.5% 至 70.31 亿元，经调整股东应占溢利也增加了 7.1% 至 65.97 亿元。

不过，记者也注意到，在高速增长的背后，公司存货周转出现了变慢的情况。

财报数据显示，安踏集团平均存货周转天数由 2024 年上半年的 114 天，上升至 2025 年上半年的 136 天，增加了 22 天。

" 平均存货周转日数上升 22 日，主要归因于存货较上年同期增加，以及期内的业务收购所影响。平均应收贸易账款周转日数及平均应付贸易账款周转日数保持在去年相同的水平。上述流转比率处于健康水平。" 安踏体育表示。

上半年继续推进并购与合资

在深耕国内市场的同时，安踏体育并未停止其全球化扩张的步伐。2025 年上半年，集团继续通过战略性并购和合资，进一步完善其多品牌版图。

其中，最引人注目的当属对户外品牌 Jack Wolfskin（狼爪）的股权收购。

今年上半年，安踏体育以 21.64 亿元的对价收购了 Jack Wolfskin。

安踏体育表示，Jack Wolfskin 的加入完善了集团现有的品牌矩阵，将集团户外产品线从高端延伸至大众市场，同时为更广泛的户外活动场景提供多样的产品解决方案。

丁世忠表示，" 狼爪 " 拥有深厚的户外文化底蕴和强大品牌资产，其核心价值聚焦于 " 真实户外 "" 德国精工品质 " 和 " 可持续 "，在大众至中端户外市场具备独特定位。" 我们已组建联合管理团队，今年内将制定 3~5 年的复兴计划，围绕其核心价值重塑产品与品牌体系。"

安踏体育还与韩国知名时尚平台 MUSINSA Co., Ltd.（以下简称 MUSINSA）达成合作，共同成立合资公司。

8 月 27 日，安踏体育公告称，其已与 MUSINSA 订立一份合资协议。根据该合资协议，安踏与 MUSINSA 同意成立合资公司，安踏及 MUSINSA 将分别持有合资公司 40% 及 60% 的股本权益。

" 我们将投资 MUSINSA 中国，安踏集团持股 40%，这并非偏离主赛道，而是更好地贴近年轻消费趋势，探索大时尚产业与体育产业的融合边界，为运动赛道带来新的启发。MUSINSA 中国也将受益于安踏在中后台赋能及零售和品牌管理方面的优势。" 安踏体育董事局主席丁世忠称。

每日经济新闻