证券之星消息，2025 年 8 月 27 日恒达新材（301469）发布公告称公司于 2025 年 8 月 27 日接受机构调研，华创证券方岚、华福证券蒋维东、昆仑健康保险周志鹏、旭为投资颜丽红、泽铭投资单河、金库资本路修远、青创伯乐投资洛波、融义投资陆懿晨、顺理天信资产秦美云、驼铃资产王敬琰、中欧瑞博投资鄢祝兵、金库骐楷邱伟康 仲志豪 陈钟 武文轩、衡道投资李祖兵、晟贝乐投资陈取、粤佛基金曹志平、研华 ( 中国 ) 刘炳红、鸿富投资陈干琛、华泰证券孙宏君、国诚投资杨志祥、璞智投资温灵军、德林鸿海资产张涛、中信建投证券张舒怡、阳翔投资戴溪、芯导科技曹兵、尚欣投资宋明参与。

具体内容如下：

一、公司 2025 年上半年经营情况介绍

2025 年 1-6 月，在全体员工的共同努力下，公司积极应对市场挑战，2025 年上半年实现营业收入 5.2 亿元，同比增长 2.55%，其中公司聚焦的医疗包装及食品原纸实现收入 4.50 亿元，同比增长 21.56%，是公司营收增长的主要驱动力；实现归属于上市公司股东的净利润 3,423.50 万元，同比下滑 12.68%。报告期内利润下滑主要是公司在综合毛利率保持平稳情况下，公司持续加大海外业务布局，报告期内销售人员薪酬、会议展览等销售费用支出增加，同时公司持续加大管理改进和产品质量提升，管理和研发费用有所提高。

2025 年上半年，公司经营活动现金净流出 4,418.63 万元，主要系公司结合木浆价格，灵活调整原材料采购节奏与库存水平，在价格低位时加大原材料储备，进口原材料导致现金流出。 二、提问环节 问：请公司如何看待原材料木浆的价格走势，以及公司采取的应对措施？

答：木浆价格受国际环境及形势、汇率波动等不确定因素影响较大，从去年开始整体波动频率加快，去年 11 月至 12 月存在短期上涨，今年 4 月份以来木浆价格下降，目前判断木浆价格持续大幅下降的可能性较低。公司在木浆价格处在中低位区间时会主动加大木浆储备，以管控采购成本。

问：公司年产 5 万吨新型包装用纸生产线及 1 万吨食品医疗纸制品深加工项目的投资进度达到 96% 左右，请预计实现量产还需多长时间？

答：目前公司募投项目投资的两条生产线均已投产，两条生产线均处在产能爬坡阶段，今年预计将实现开机负荷达到 70%。随着新建产线的产能释放，公司将继续进行产品产能结构优化，以期获得更好的经济效益。

问：请公司如何看待医疗包装用纸的需求走势？

答：目前医疗包装用纸处在正常增长区间，随着 " 以纸代塑 " 趋势以及医疗卫生规范要求的持续提高，预期每年增长速度为 10% 以上。此外，公司持续加大对国际业务市场的拓展，加之国内中高端市场的国产替代，我们判断未来医疗包装用纸原纸业务需求的增长趋势不会改变。

问：请公司销售费用同比增长 55% 的原因？

答：公司 2025 年上半年销售费用率比例为 0.61%，占比较低。绝对值 316 万较去年 203 万增加约 100 万元，主要系公司为加大国际市场布局，销售人员数量增加，销售人员薪酬和参加展会支出增加。

问：请公司毛利上升是因为产品价还是产品结构优化？

答：公司综合毛利率约为 15%，不存在明显变动。公司将持续加大对高毛利率的中高端市场及国外市场开拓，提高公司产品毛利率水平。

问：请公司经营性活动现金流变化的原因？

答：2025 年上半年，公司经营活动现金净流出 4,418.63 万元，主要是公司结合木浆价格，灵活调整原材料采购节奏与库存水平，在价格低位时加大原材料储备，进口原材料导致现金流出。

问：请公司如何看待行业内反内卷的相关会议精神？

答：基于近年来行业内持续的产能集中释放，叠加内需疲软、国际环境的变化，难免会发生价格内卷。

问：请公司是否考虑产业链的投资并购？

答：公司将持续关注投资并购机会，利用上市公司平台加大公司影响力，提高股东价值报，如有相关计划公司将按规定履行信息披露义务，请投资人关注公司公告。

问：请新项目投产后的市场消化能力是否有保障，还有在现金流紧张的情况下，资本开支是否会成为新的财务负担？

答：公司期末现金余额为 2.6 亿元，资产负债率为 18%，公司资产负债结构及现金流情况健康。公司目前国际业务开展顺利，已陆续接待国际知名公司的考察，并初步完成了国际业务的销售渠道布局，国内中高端市场的国产替代及国际市场的开拓将有助于公司消化新增产能。

问：请公司介绍国际业务的开展情况？

答：公司于 2023 年设立杭州子公司，积极拓展国际业务。截至目前，市场反馈良好，产品已成功出口至欧亚及东南亚等多个地区。近年来，公司持续加大海外市场布局力度，国际品牌影响力显著提升。

恒达新材（301469）主营业务：特种纸原纸的研发、生产和销售。

恒达新材 2025 年中报显示，公司主营收入 5.21 亿元，同比上升 2.55%；归母净利润 3423.5 万元，同比下降 12.68%；扣非净利润 2844.3 万元，同比下降 22.08%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 2.78 亿元，同比上升 9.44%；单季度归母净利润 2100.27 万元，同比下降 6.75%；单季度扣非净利润 1764.76 万元，同比下降 15.43%；负债率 18.08%，投资收益 65.97 万元，财务费用 186.57 万元，毛利率 14.56%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1627.28 万，融资余额增加；融券净流入 0.0，融券余额增加。

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