直播电商行业增速开始放缓，遥望科技也没有从亏损困局中走出。

8 月 25 日晚，直播电商头部 MCN 机构遥望科技（002291.SZ）发布 2025 年半年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入 18.96 亿元，同比下滑 36.32%；归属于上市公司股东的净利润为 -2.53 亿元，同比下滑 15.60%。在此之前，遥望科技已经连续亏损四个财年。

对于业绩下滑，遥望科技在财报中解释，营收下滑主要是受市面竞品代理商竞争及关闭部分不盈利的 IP 及线下店铺共同影响所致；而公司亏损则主要受阶段性摊销费用（如装修租金等）、政府补助减少及所得税政策调整等多因素影响。

眼下，直播电商行业竞争激烈，MCN 机构蛋糕也在被分削，遥望科技的盈利能力受到影响，为缓解业绩压力，遥望科技也在试图寻业绩拐点，押注商业综合体、自营产品等新项目。

电商业务下滑，明星主播也在减少直播

2018 年，遥望科技进军直播电商行业，签下王祖蓝、贾乃亮、黄子韬等明星主播，逐渐成为行业头部 MCN 公司。如今，主营业务表现欠佳，是遥望科技业绩疲软的重要原因之一。

财报显示，2025 年上半年，遥望科技包括直播电商在内的社交电商业务营收同比下滑 19.83% 至 11.13 亿元，贡献了近 6 成营收，针对社交电商业务的营收下滑，遥望科技表示主要是将部分不盈利的 IP 进行关闭，直播场次减少影响所致。

与此同时，报告期内新媒体广告业务营收同比下跌 52.69% 至 6.13 亿元；自营产品与品牌经销业务亦同比下跌 55.47% 至 0.75 亿元；服装鞋类业务也同比下滑约 26%；仅有其他业务增长约 20%，但为公司贡献当期营收占比不足 1%。

在遥望科技 2025 年全员信中，遥望科技董事长兼 CEO 谢如栋曾形容公司现状为：" 看似前行，实则危机四伏 "。

据艾瑞咨询数据，2020 年，直播电商行业呈现出爆发式增长，GMV（商品交易总额）增速超过 100%，但近年来这一增速逐渐放缓，2022 年～2023 年，GMV 增幅在 30% 以上，到了 2024 年，GMV 增速已降至 19.1%。

在这样的环境下，遥望科技的社交电商业务板块营收表现也不稳定。2022 年 ~2024 年，遥望科技社交电商业务营收分别为 22.80 亿元、17.29 亿元、25.83 亿元。

这项业务的盈利空间也已经十分有限。2025 年上半年，社交电商业务毛利率为 8.30%；而 2023 年 ~2024 年，遥望科技的社交电商毛利率分别为 -0.38%、2.08%。

今年，遥望科技通过关闭不盈利的 IP 和减少低效直播场次来提升效率。这一举措也体现在公司头部明星主播贾乃亮的直播间。据灰豚数据，在今年 6 · 18 期间（5 月 13 日～6 月 18 日），贾乃亮抖音账号开播 14 场，直播总场观人次为 11849.8 万，该账号通过直播涨粉数为 273.3 万，有 3 场直播销售额破亿。可供对比的是，在 2024 年 6 · 18 期间（5 月 20 日～6 月 18 日），贾乃亮抖音账号共开播 17 场，直播总场观人次达到 14064.7 万，其账号通过直播涨粉 309.9 万，直播销售额破亿的直播场次共有 5 场。

时代财经发现，不仅是贾乃亮，公司旗下另一明星主播张柏芝也大幅减少了直播场次。据灰豚数据，截至 8 月 27 日，张柏芝抖音账号今年仅开播带货 1 次，而仅在 2022 年 10 月～12 月，张柏芝抖音账号就开播高达 32 场。

开拓更多新业务，卫生巾 3 个月卖出 1.5 亿元

直播业务赚钱不容易，遥望科技也寄希望于开拓更多新业务。

在遥望科技大力拓展的创新业务中，杭州实体消费商业综合体项目 " 遥望 X27 PARK" 最为人瞩目。据遥望科技方面表示，X27 项目希望打造出集直播、文旅、会员制一体商业综合体。

不过在财报中，遥望科技也多次提及该项目为公司带来人工成本、各项费用的增加。遥望科技在财报中指出，海外直播、X27 PARK 等创新业务处培育期，前期投入大、毛利率低且固定摊销高，同时业务拓展致人员快速更替、人员费用高，共同导致效益不及预期。" 线上线下结合的 25 万方商业综合体 X27，此类项目存在较高装修投入与运营费用。"

2025 年上半年，营收规模同比缩水的遥望科技管理费用仍达 1.82 亿元，其中一项 " 租赁及装修费 " 为 3735 万元，而去年同期则为 3585 万元。

遥望科技指出，创新孵化类项目因人员与资源投入高、孵化期长，对公司整体业绩形成拖累。对此，遥望科技启动战略梳理与调整，推行 " 关停并转 " 策略：即将部分人力资源调配回盈利核心项目，对部分孵化项目采用员工内部创业承包、联合经营等模式，以激发活力、盘活项目、减少业绩拖累。该改革自 2025 年初推行，预计在今年第三季度完成。

此外，遥望科技也在大幅度提高前台人员比例，提升人员配比合理性。

另一方面，曾被遥望寄予厚望的自营产品和品牌经销业务也未成气候。

据财报，2025 年上半年，遥望科技 " 自营品牌与品牌经销 " 业务实现营收 7521 万元，同比下滑 55.47%；毛利率为 12.97%，同比下滑 10.35%。对于该业务业绩下滑，遥望科技在财报中归因为酒水业务不景气，部分商品降价销售。

近年，遥望科技一度在酒水领域下重本，不仅孵化垂类主播，还获得白酒酒企合作授权经销，甚至打造自有白酒品牌。

自 2019 年起，遥望科技孵化了李宣卓、董哲等酒水垂类主播。2023 年 9 月，李宣卓曾在一个月内三次单场直播破亿，成为彼时快手平台唯一一个单场破亿的酒水主播。2023 年 9 月、2024 年 5 月，遥望科技还陆续布局了五粮液、泸州老窖等酒类线上专卖店。

如今，受环境影响，白酒销售受阻。但值得一提的是，今年上半年，遥望科技与旗下签约明星主播黄子韬联合孵化出卫生巾品牌 " 朵薇 "。8 月 26 日，遥望科技相关人士向时代财经透露，截至 8 月中旬，朵薇品牌销售额已超 1.5 亿元。后续，公司将启动线下零售的招商大会，把朵薇带进各大商超和零售渠道，还将推出湿厕纸等新品类。" 预计到今年 12 月，朵薇工厂将增至 25 条生产线，以满足旺盛的市场需求。"

8 月 26 日，时代财经也针对业绩下滑应对举措、在新业务拓展上投入调整、打造品牌矩阵进展等相关问题联系遥望科技，截至发稿，未获回复。