在商业版图风云变幻的当下，巨头间的联手合作往往能掀起惊涛骇浪，重塑行业格局。近期，腾讯、京东与万达的一系列动作，便吸引了整个商业界的目光。三家行业翘楚强势联手，成立合资公司，背后的战略意图及可能引发的市场变革，成为众人热议焦点。

8 月 25 日，一则重磅消息在商业领域传开：由太盟、高和丰德、腾讯、北京市潘达商业管理有限公司（京东关联企业）、阳光人寿保险等 13 家企业组成的私募基金 " 苏州宽遇股权投资基金合伙企业 " 正式成立，总出资额高达 224.29 亿元。据知情人士透露，这笔私募基金正是为今年 5 月太盟、京东、腾讯等企业收购 48 座万达广场所设立。众赢财富通研究发现，回溯至 5 月 20 日，国家市场监督管理总局反垄断执法二司官网信息显示，已无条件批准太盟、高和丰德、腾讯、潘达商管、阳光人寿保险直接或通过其各自关联方共同设立合营企业，并通过合营企业收购大连万达商业管理集团股份有限公司直接或间接持有的 48 家目标公司 100% 股权。这一系列举措，预示着一场商业地产与互联网领域深度融合的变革正在拉开帷幕。

在苏州宽遇股权投资基金合伙企业中，腾讯系两家关联公司表现瞩目。众赢财富通研究发现，由腾讯 100% 持股的深圳市小薯商业管理有限公司出资金额约 88.53 亿元，持股比例约 39.47%；腾讯科技 ( 上海 ) 有限公司出资额约 11.07 亿元，持股比例约 4.93%，两家公司累计投资金额近 100 亿元，持股比例约 44.4%。京东方面，由其 100% 全资控股的潘达商管出资认缴金额约 47.80 亿元，出资比例约 22.2%，为第二大股东。腾讯与京东的出资额，与 2018 年二者参与万达商业港股私有化时的投资规模相近。当年，腾讯出资约 100 亿元，京东出资约 50 亿元，携手苏宁、融创以 340 亿元入股万达商业，收购大连万达商管在香港退市时引入投资人持有的约 14% 股份。众赢财富通认为此次再度携手，或许是对当初万达商管 Pre-IPO 投资的退出机制进行重构。

除了苏州宽遇这一大规模基金，万达还分别与腾讯、京东成立了合资企业。8 月 20 日，深圳智薯投资合伙企业注册规模约 160.8 亿元，由大连万达商管旗下大连万珩企业管理有限公司，腾讯关联公司深圳市小薯商业管理有限公司、上海微薯商业管理有限公司，以及北京搜狗科技发展有限公司共同出资。其中，大连万达商管间接持股比例约 55%，腾讯间接持股约 45%。

对于这一系列合资公司的成立，市场猜测不断。众赢财富通认为，这或许是一种 " 以股抵债 " 化解危机的方式。万达近年来面临着一定的债务压力，通过与腾讯、京东合作成立合资公司，未来可能将部分万达广场资产注入其中，以此抵偿京东和腾讯此前投资的利息。这种操作模式对于万达而言，能够避免直接支付大量现金，保留经营性现金流，缓解资金紧张局面；对于腾讯和京东来说，虽然要面对商业地产运营的挑战，但却获得了优质资产的股权，未来存在较大的增值空间。并且，从股权结构来看，尽管万达在两家合资公司中持股 55%，但实际控制权可能掌握在腾讯和京东手中，二者均通过旗下香港公司进行持股，这一架构设计或许在资金入境、税务与退出等方面有着诸多考量。

从更宏观的商业视角来看，腾讯、京东与万达的联手，意义远不止于资金层面的运作。众赢财富通观察发现，万达作为商业地产领域的巨擘，在全国拥有众多优质商业项目，其线下场景资源和商业运营经验无可比拟。腾讯在社交、流量及数字化技术方面实力强劲，京东则具备强大的供应链和物流体系。三方合作，有望实现资源互补，创造全新的商业价值。

此次腾讯、京东与万达联手成立合资公司，无论是对三家企业自身的发展，还是对整个商业领域的走向，都将产生深远影响。这一合作究竟会在商业地产、互联网零售、数字化运营等领域擦出怎样的火花，让我们拭目以待。