证券之星消息，2025 年 8 月 28 日源飞宠物（001222）发布公告称公司于 2025 年 8 月 27 日接受机构调研，北京源乐晟资产管理有限公司卢大毛、国泰海通王文杰 吕科佳、国泰基金管理有限公司陈美璇、海富通基金管理有限公司赵晨凯、宏利基金北京区周少博、湖南源乘私募基金管理有限公司刘建忠、华富基金管理有限公司聂嘉雯、华泰保兴基金管理有限公司付梦阳、华泰证券季珂、华夏基金北京区方艺璇、华鑫证券娄倩、博时基金北京区于玥、建信基金管理有限责任公司张艳姝、江苏瑞华投资控股集团有限公司周珊、金鹰基金广深区汪达、路博迈基金管理 ( 中国 ) 有限公司吴瑾、民生加银基金管理有限公司王天星、民生证券李陌凡、诺德基金管理有限公司朱红、鹏扬基金管理有限公司曹敏、上海同犇投资管理中心龚小乐、上汽颀臻 ( 上海 ) 资产管理有限公司钟功焕、财通基金管理有限公司夏钦 吴谦、天风证券张海涛 张彤、西部利得基金管理有限公司林静、新华基金管理股份有限公司夏旭、信达证券李晨 骆峥、兴业证券储天舒 潘江滢、银华基金北京区洪亦秋、长江证券应奇航、长江证券 ( 上海 ) 资产管理有限公司孙桐语、招商证券胡思蓓 陈书慧、浙商证券史凡可 曾伟、财通证券邢瀚文、中金公司徐静怡 邹煜莹、中金资管项洪波、东方证券股份有限公司王树娟、方正证券邱星皓、广发证券李悦瑜 曹倩雯、国海证券林昕宇 赵兰婷、国金证券叶秋含 尹新悦参与。

具体内容如下：

问：对公司 2025 年半年度报告的解读

答：1）营业收入公司 2025 年上半年实现营业收入 7.92 亿元，上年同期 5.44 亿元，同比增长 45.52%。分产品来看，宠物零食营业收入同比增长 64.63%，宠物牵引用具营业收入同比增长 6.91%，宠物主粮营业收入同比增长 55.39%，宠物玩具营业收入同比增长 47.93%，其他营业收入同比增长 103.04%。分地区来看，境外收入同比增长 31.44%，境内收入同比增长 136.77%。公司保持双轮驱动战略，海内外市场同步布局，在各原有品类产品总体上保持增长的同时，不断丰富公司产品品类。

2）归母净利润 2025 年上半年归属于上市公司股东的净利润 7,416.36 万元，上年同期 7,389.12 万元，同比增长 0.37%。

3）毛利率 2025 年上半年毛利率为 21.51%，上年同期 22.44%，同比减少 0.93%，

4）销售费用 2025 年上半年销售费用 3,368.39 万元，上年同期 1,708.74 万元，同比增加 97.13%。销售费用提高主要是公司根据长期战略规划，在海外业务稳定发展的同时，加大了国内市场的开拓。公司上半年重点发力三大自有品牌匹卡噗、哈乐威及传奇精灵，国内业务销售费用投入增加。

公司目前保持较好的发展趋势，我们对未来海内外市场发展均持有较大信心。

问：美国关税对公司的影响

答：公司对美订单主要由柬埔寨工厂生产交付，今年美国对柬埔寨的关税经过两次调整，目前为 19%。公司境外客户主要以国际知名的专业宠物连锁店和大型连锁零售商为主，且有长期、稳定且连续的合作。关税调整对公司运营暂未造成重大影响，后续公司将实时关注国际贸易政策变化，根据公司实际发展需求进行规划。

问：公司柬埔寨生产基地的产能情况

答：公司在柬埔寨设立了两家工厂，分别是柬埔寨莱德和柬埔寨爱淘。

其中，柬埔寨莱德主要以生产宠物牵引用具等宠物用品为主，目前已投产的基地基本处于满产状态；在建工程预计明年可投产，完成后产能将会有较大的提升。柬埔寨爱淘主要以生产宠物零食为主，目前已投产的基地基本处于满产阶段；新建产能预计明年上半年可投产，完成后产能将会有较大的提升。扩建的工厂最终达产后的实际产能请关注公司后续披露的相关公告。

问：国内销售渠道情况

答：目前主要以国内各大电商平台为依托进行自有品牌及代理品牌的运营销售，在天猫、淘宝、抖音、京东、拼多多、小红书等电商平台均开设了线上店铺，另外会有少部分产品结合线下销售增加品牌曝光度。

问：自有品牌匹卡噗的品牌及品类定位主要是什么

答：匹卡噗定位于全品类高性价比的创新品牌，为宠物主提供多元化的商品选择，目前主要产品包括犬类磨牙棒、湿粮、冻干、猫砂、宠物主粮、宠物出行用品等，以源飞传统的优势产品快速切入犬类零食市场，正向主粮 / 用品等拓品类，同时线上线下同步拓展渠道，后续将继续围绕源飞优势产品不断地开发新品。

问：公司海外业务保持稳定增速的原因

答：1）公司不断拓展新客户，逐渐从渠道客户向品牌客户拓展，提高新客户的下单量；

2）原有客户对公司品类持续扩张；

3）海外生产线布局日益完善，提升了对抗突发事件及局部风险的能力 , 满足各地区客户的需求 , 并保证公司产品对全球各个国家和地区的稳定供应；

4）公司具备持续创新、研发能力，满足新老客户的多元需求；

5）公司产品品类不断丰富，在各原有品类产品总体上保持增长的同时，拓展了宠物箱包、宠物玩具等产品。

注以上所有交流内容均未涉及公司未公开披露的信息。

源飞宠物（001222）主营业务：宠物用品与宠物食品的研发、生产和销售业务。

源飞宠物 2025 年中报显示，公司主营收入 7.92 亿元，同比上升 45.52%；归母净利润 7416.37 万元，同比上升 0.37%；扣非净利润 7280.64 万元，同比上升 3.5%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 4.57 亿元，同比上升 53.11%；单季度归母净利润 4879.57 万元，同比上升 30.63%；单季度扣非净利润 4794.26 万元，同比上升 29.85%；负债率 13.34%，投资收益 63.55 万元，财务费用 -633.39 万元，毛利率 21.51%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 26.5。

以下是详细的盈利预测信息：

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