东吴证券股份有限公司吴劲草 , 石旖瑄 , 王琳婧近期对科锐国际进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：营收盈利高增，AI 拓宽想象空间》，给予科锐国际买入评级。

科锐国际 ( 300662 )

投资要点

25Q2 收入与盈利高增速：25H1 营收 70.75 亿元，yoy+27.7%，归母净利润 1.27 亿元，yoy+47.0%。25Q2 营收 37.7 亿元，yoy+30.0%。归母净利润 0.7 亿元，yoy+51.3%。扣非归母净利润 0.5 亿元，yoy+21.0%。主要由于收到政府补贴加大，Q2 营业外收入 0.36 亿元，占利润总额 19.4%。毛利率 5.5%，yoy-1.52pct，净利率 1.9%，yoy+0.34pct，归母净利率 1.8%，yoy+0.26pct。

核心业务灵活用工拉动营收，中高端人才寻访高盈利：营收按板块拆分，公司灵活用工 25H1 收入 67.36 亿元，yoy+29.3%，中高端人才访寻收入 1.96 亿元，yoy-1.2%，毛利率 29.1%，招聘流程外包收入 0.45 亿元，yoy+26.8%，毛利率 38.7%。核心业务灵活用工高增速，拉动公司营收高速扩张。

AI 技术驱动业务指标跃升，技术研发岗为核心增长业务：25Q2 公司灵活用工累计派出 29.2 万人次，截至 2025 年 6 月末在册灵活用工业务的岗位外包员工 4.9 万余人，其中技术研发类岗位占比达 70.8%，同比提升 5.4pct，成为公司核心增长业务。公司加速 AI 技术的应用与发展，产业互联平台禾蛙生态深化 AI 应用，截至 25Q2 末累计交付岗位 1.8 万个，同比增长 120.4%。

盈利预测与投资评级：产业升级趋势推动国内招聘市场迎结构性复苏，带动科锐国际营收提速，AI 技术战略布局拓宽公司业务想象空间。维持盈利预测，预计科锐国际 2025/26/27 年归母净利润 2.7/3.2/3.6 亿元，对应 PE 分别为 24/20/18 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：行业需求较弱，下游客户订单增长不及预期风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 38.78。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。