国金证券股份有限公司姚遥近期对林洋能源进行研究并发布了研究报告《电表稳步增长，海外开拓加速》，给予林洋能源买入评级。

林洋能源 ( 601222 )

2025 年 8 月 27 日公司披露半年报，上半年公司实现营收 24.8 亿元，同比下降 28.4%；实现归母净利润 3.2 亿元，同比下降 45.9%；其中，Q2 公司实现营收 13.6 亿元，同比下降 28.9%，环比增长 20.8%；实现归母净利润 2.0 亿元，同比下降 47.4%，环比增长 62.1%。

经营分析

电表业务稳步增长，海外开拓加速：上半年公司电表业务实现收入 14.3 亿元，同比增长 24.2%，实现毛利率 34.9%，同比下降 4.00pct。上半年公司电表板块出海持续加速，海外销售收入同比大幅增长近 50%：公司与全球表计行业龙头企业兰吉尔持续展开全方位合作，着力扩大西欧和亚太市场市占率；全资子公司 EGM 业绩稳步增长，在波兰市场份额超过 30%，同时积极拓展罗马尼亚等新兴市场，形成以立陶宛、波兰为中心的中东欧市场格局；在中东区域，公司与当地知名企业 ECC 设立合资公司，在保持市占率超 30% 的同时，积极辐射阿曼、科威特等其它中东国家市场。

电站销售业务短期放缓，项目建设持续推进：上半年公司电站销售业务实现收入 0.83 亿元，同比下降 91.3%，预计主要受 "136 号文 " 落地后行业整体项目转让放缓影响，上半年电站转让业务毛利率约 54.5%，同比提升 38.15pct。公司上半年稳步推进项目建设，截至报告期末，公司在建项目超 1225MW，开工项目超 495MW，并网规模超 200MW，其中风电项目顺利建设并网 50MW；同期，获取五河风电三期 150MW 指标，项目储备持续增加。随着各地 "136 号文 " 细则逐步落地，预计下半年电站转让业务有望逐步回暖。

储能规划开发加速，海外取得重要突破：上半年公司公司组织开发多个储能项目，涵盖江宁、唐县、内蒙合计 1.3GWh，下半年拟签约项目涵盖江宁、新疆独立储能等重点工程，累计规划容量逾 3.7GWh，战略储备项目约 2.2GWh 储能项目。海外方面，公司上半年实现突破性进展，交付及新签合同金额超 5000 万元，中标金额超 2.29 亿元，已发运交付设备超 60MWh，产品覆盖海外工商业小柜、大储集装箱等多个序列，渗透欧洲、中东、亚太等核心区域。

盈利预测、估值与评级

根据公司半年报及我们对行业最新判断，预测 2025-2027 年归母净利润预测为 7.8、9.0、10.8 亿元，对应 PE 为 16、14、12 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

行业竞争加剧；项目落地不及预期；原材料价格波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券岳挺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 55.97%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.72 亿，根据现价换算的预测 PE 为 8.94。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。