瑞财经 严明会 近日，国信证券研报指出，洛阳钼业 2025H1 实现归母净利润 86.7 亿元（+60.%），经营性净现金流 120.1 亿元。2025Q2 归母净利润 47.3 亿元（同比 +41.2%，环比 +19.7%），公司盈利增长主因铜钴价格上涨，叠加铜钴产量增加。

自 2023 年开始公司进入产量释放年，是全球大型铜矿企中少有的保持铜高增长的企业，随着 KFM 二期及 TFM 三期在 2027 年后陆续投产，2028 年后公司铜产量有望达到 80-100 万吨，并且厄瓜多尔黄金项目投产。假设 2025-2027 年铜现货结算价均为 78500 元 / 吨（原值 78000 元 / 吨），钴金属价格维持 24 万元 / 吨（原值 21 万元 / 吨），氢氧化钴折价系数 70%，刚果金出口配额 70%。

公司拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目扩产将使公司铜产量迈向百万吨，对铜价和钴价具备高业绩弹性，维持 " 优于大市 " 评级。

相关公司：洛阳钼业 sh603993, 国信证券 sz002736