天风证券股份有限公司孔蓉 , 孙海洋近期对广博股份进行研究并发布了研究报告《全力聚焦 IP 衍生品业务，协同创新抢抓新机遇》，给予广博股份买入评级。

广博股份 ( 002103 )

公司发布半年报

25Q2 公司营收 6.9 亿同减 2%，归母净利 0.5 亿同减 8%；25H1 公司营收 12 亿同增 2%，归母净利 0.8 亿同增 4%。

25H1 公司创意产品营收 0.6 亿同减 31%，办公直销营收 6 亿同增 6%；境内收入 7 亿同减 2%，境外收入 4 亿同增 12%。

全力聚焦 IP 衍生品业务，协同创新抢抓新机遇

公司目前拥有 " 面包超人 "、"JOJO"、"HUNTER × HUNTER"、" 银魂 "、" 三丽鸥 "、" 猫福珊迪 "、"Brunch Brother"、" 魔道祖师 "、" 天官赐福 "、" 初音未来 "、" 盗墓笔记 "、" 龙族 "、" 葬送的芙莉莲 "、" 咒术回战 " 等多个国内外热门 IP，公司自主培育的 " 汐西酱 "、"MIMO" 等 IP 深受粉丝喜爱。

从产品布局来看，公司在巩固文创、常规文具优势项目同时，加速徽章（吧唧）、卡牌、毛绒等新项目孵化，这与国内 IP 衍生品市场品类结构高度契合。

公司打造极致单品矩阵的策略，希望通过强化产品竞争力，在细分领域抢占先机。潮玩及生活周边品类凭借对 " 悦己 " 与 " 社交 " 的双重赋能，成为连接年轻群体的重要纽带，既满足个体对情感慰藉、自我表达的需求，又搭建起同好之间的沟通桥梁。

在 IP 运营层面，公司深化市场洞察与 IP 矩阵搭建，既攻坚头部 IP 资源，又深耕小众 IP 蓝海。小众 IP 凭借其独特的圈层文化属性，能精准触达细分消费群体，而头部 IP 则具备强大的流量聚合能力，两者结合可形成互补，为公司产品注入差异化价值，以 IP 运营作为引擎，持续为国内市场发展提供新动能。

渠道方面，公司深化渠道下沉与客户精选，借势展会提升行业知名度，全力开拓头部潮玩连锁渠道等优质客户，头部潮玩连锁渠道聚集了大量目标消费群体，通过将公司的 IP 衍生品与渠道场景深度融合，共创差异化价值，进而提升产品的市场渗透率。总体而言，公司的发展策略与国内 IP 衍生品市场的增长趋势、品类结构和消费需求高度匹配，通过产品、IP、渠道的协同发力，公司希望能够在这片增长蓝海中行稳致远。

调整盈利预测，维持 " 买入 " 评级

基于 25H1 公司业绩表现，考虑 IP 潮玩市场竞争愈加激烈，我们调整盈利预测，预计公司 25-27 年营收为 29/32/36 亿，归母净利为 1.7/2.2/2.7 亿（前值为 1.9/2.4/3.1 亿），对应 PE 分别为 33/25/20x。

风险提示：新品市场反馈不及预期风险，渠道开拓不及预期风险，汇率波动风险，关税政策超预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券应豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.12%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.67 亿，根据现价换算的预测 PE 为 33.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。