沉寂已久的白酒板块再度走强。

8 月 29 日，白酒股涨幅靠前，截至午间收盘，金徽酒涨超 6%，舍得酒业、古井贡酒涨超 4%，老白干酒、皇台酒业、泸州老窖、五粮液涨超 2%。数据显示，8 月以来，同花顺白酒指数涨幅超 13%。

在近期公布的公募基金 2025 年中期报告中，中央汇金通过单一资产管理计划对白酒、化工等 ETF 进行了增持。在当前较低估值的背景之下，8 月下旬以来白酒板块更多的受到投资者的关注。

中央汇金增持白酒 ETF

今天市场中的一则重磅新闻，就是中央汇金上半年偷偷加仓了白酒和化工 ETF。

毕竟中央汇金是 " 国家队 " 的代表，它的动向往往能影响市场情绪。

根据最新的公募基金 2025 年中期报告，中央汇金上半年通过旗下资管计划，增持鹏华酒 ETF1.21 亿份，总持有量达到 5.81 亿份，成为第三大持有人。

在此之前，中央汇金于 2024 年年底第一次建仓白酒，持有 4.6 亿股，持股比例 2.26%。到了 2025 年中报中，中央汇金持有 5.8 亿股，持股比例 2.55%。相当于半年时间，中央汇金增持 1.2 亿股白酒。

历史上，中央汇金多次在市场关键时期出手来稳定市场，这次的操作也被视为对部分超跌行业的长期布局。

尤其是白酒板块，经过了四年的调整，估值已从 2021 年高点回落 72%，机构持仓比例降至 2017 年以来低位。

结合基本面来看，白酒行业库存逐步去化，板块可能正在接近周期底部，值得密切关注。

半年报业绩密集下滑

受到 " 禁酒令 " 加上行业调整的影响，2025 年酒白酒行业仍在震荡中前行。

近期上市公司密集公布的 2025 年半年报显示，多家上市酒企营收、利润出现了双位数下滑。

口子窖上半年营业收入 25.31 亿元，同比下降 20.07%；归母净利润 7.15 亿元，同比下降 24.63%。

舍得酒业上半年实现营业收入 27.01 亿元，同比下滑 17.41%；净利润 4.43 亿元，同比降幅更深至 24.98%。

今世缘上半年实现营业收入 69.50 亿元，同比下滑 4.84%；净利润 22.29 亿元，同比减少 9.46%。

不过对于头部企业，贵州茅台、五粮液处于增长的态势。

其中，贵州茅台上半年公司实现营业总收入 910.94 亿元，同比增长 9.16%；实现归母净利润 454.03 亿元，同比增长 8.89%。

五粮液上半年营业收入 527.71 亿元，同比增长 4.19%；实现归母净利润 194.92 亿元，同比增加 2.28%。

板块估值有修复潜力

国家统计局公布的数据显示，今年 1 月 -6 月，规模以上白酒企业累计产量 191.6 万千升，同比下滑 5.8%。

在 2025 年 6 月中国酒业协会发布的《2025 中国白酒市场中期研究报告》显示，1-6 月 58.1% 的经销商表示库存增加，超过一半存在价格倒挂问题。白酒行业平均存货周转天数已达 900 天，较上年同期增加 10%。

自半年报披露以来，仅有贵州茅台等少数公司公布了相对利好的消息。

贵州茅台酒销售有限公司、茅台酱香酒营销有限公司在 2025 年半年市场工作会上透露，上述两家公司上半年完成了既定经营任务。根据此前贵州茅台披露的目标，计划全年营业总收入将较去年同期增长 9%。

国泰海通证券在研报中表示，政策变量加速白酒行业出清，当下产业加速向业绩底迈进，预计最早在 2026 上半年有望达到业绩底。另外，本轮周期呈现明显的价格端出清及明显的头部化。

太平洋证券指出，中报密集披露，市场对短期业绩压力已有预期，关注动销与价格传导改善情况。当前核心酒企批价跌幅收窄，渠道信心边际回暖，板块估值处于历史低位，具备修复潜力。华鑫证券也认为，随着酒企半年报陆续披露，第二季度业绩的利空预期已充分释放，第三季度动销边际回暖，板块配置的性价比持续凸显。