开源证券股份有限公司余汝意 , 巢舒然近期对方盛制药进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025H1 利润快速增长，前沿创新药增添发展势能》，给予方盛制药买入评级。

方盛制药 ( 603998 )

2025H1 利润快速增长，维持 " 买入 " 评级

公司 2025H1 实现营收 8.34 亿元（同比 -8.35%，下文皆为同比口径）；归母净利润 1.69 亿元（+23.67%）；扣非归母净利润 1.41 亿元（+27.79%）。盈利能力方面，2025H1 毛利率为 70.30%（-2.36pct），净利率为 19.96%（+5.06pct）。费用方面，2025H1 销售费用率为 33.58%（-8.21pct）；管理费用率为 7.78%（+0.90pct）；研发费用率为 8.16%（+1.42pct）；财务费用率为 0.73%（+0.31pct）。我们看好公司创新中药研发布局带来的长期竞争力，维持 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 3.08/3.78/4.57 亿元，EPS 为 0.70/0.86/1.04 元，当前股价对应 PE 为 16.7/13.6/11.3 倍，维持 " 买入 " 评级。

心脑血管、抗感染用药营收增长，其余品类相对承压

分产品来看，2025H1 公司心脑血管疾病用药营收 2.76 亿元（+16.05%）、骨骼肌肉系统营收 1.92 亿元（-0.50%）、儿童用药营收 0.82 亿元（-12.41%）、呼吸系统营收 0.57 亿元（-61.03%）、妇科疾病用药营收 0.33 亿元（-23.77%）、抗感染营收 0.36 亿元（+7.80%）、其他营收 1.28 亿元（-5.54%）。同时，心脑血管疾病用药毛利率 81.61%（+1.06pct），小幅增长。

积极关注前沿创新药，丰富产品矩阵

前沿创新药方面，2025 年 8 月公司公告拟以 8,000 万元向中国药科大学、中国医学科学院药物研究所购买化药 1 类创新药物 IMM-H024 原料药及制剂项目的专利权，并推进专利候选药物的研发，我们认为这一交易有望逐步建立和强化公司的创新药管线布局，持续丰富产品矩阵。中药创新药方面，养血祛风止痛颗粒是公司继小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片之后的第三个中药创新药，也是国内首个获批治疗频发性紧张型头痛的中药创新药。目前，养血祛风止痛颗粒已经通过国家医保局 2025 年基本医保目录调整初步形式审查，若后续能通过谈判成功纳入国家基本医保目录，则有望成为公司新的利润增长点。

风险提示：市场竞争加剧，产品销售不及预期，新产品研发进展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.3%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 3.24 亿，根据现价换算的预测 PE 为 11.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。