中原证券股份有限公司李璐毅近期对信维通信进行研究并发布了研究报告《中报点评：Q2 业绩改善，商业卫星通信业务规模持续扩大》，给予信维通信增持评级。

信维通信 ( 300136 )

事件：公司发布 2025 年中报，25H1，公司实现营收 37.03 亿元，同比 -1.15%，归母净利润 1.62 亿元，同比 -20.18%。25Q2，公司实现营收 19.60 亿元，同比 +3.82%，归母净利润 0.84 亿元，同比 +65.12%。

点评：

国内射频器件龙头企业之一，LCP 天线模组已服务北美大客户。公司主营业务包括天线及模组、无线充电模组及相关产品、EMI/EMC 器件、高精密连接器、声学器件、汽车互联产品、被动元件等。消费电子天线领域，公司是国内外多家科技企业的天线核心供应商。25H1，公司移动终端天线及附件产品占营收比为 100%。商业卫星通信领域，公司已经为北美客户提供终端设备的连接器和天线产品，预计 25H2 实现批量供货，同时在国内市场积极拓展新势力商业卫星通信客户，未来有望导入更多海外及国内客户，在天线、连接器和结构件以及整机等方面为客户提供完整的解决方案。

产品结构调整，25Q2 起经营逐步改善。25H1，公司实现营收 37.03 亿元，同比 -1.15%，归母净利润 1.62 亿元，同比 -20.18%。25Q2，公司实现营收 19.60 亿元，同比 +3.82%，归母净利润 0.84 亿元，同比 +65.12%。25H1，公司毛利率为 18.61%，同比 -0.1pct，期间费用率为 15.19%，同比 +1.55pct。25Q2 公司毛利率为 17.85%，同比 +0.6pct。公司持续实施对重要战略产品线的投入及海外基地的布局，25H1，国外业务占比 64.74%，中国大陆业务占比 35.26%。公司淘汰更换毛利率较低的产品，同时加大新产品的营收比重，25Q2 开始经营已逐步改善。

重视研发投入和技术创新，具备领先的产业实现能力。25H1 公司研发费用占营收比为 8.42%，近 2 年的研发投入占当年营收比均超过 8%。公司在磁性材料、高分子材料、陶瓷材料、功能复合材料、散热材料等核心材料领域持续进行研发投入，将通过给客户提供新产品、新技术对毛利率形成支撑，并保持技术领先优势。公司目前已加入国际无线产业联盟（IWPC），同时还是全球最具权威的无线通信产业和移动生态系统协会（美国无线通信和互联网协会，CTIA）等多个行业协会的重要成员。公司与业内一流企业持续合作，共同制定相关方法标准等，开展通信技术前沿研究与产业化应用，推动自主创新，加速科技成果转化。随着新业务的逐步落地，预计为公司未来 2-3 年的整体增长提供新动能。

天线、无线充电、精密结构件等业务保持市场优势，LCP 模组、UWB 模组等新业务带来增量。25H1，公司天线业务继续保持领先；无线充电业务受益于智能手机、可穿戴设备及智能汽车对无线充电模块、特别是支持 Qi2.x 等标准的无线充电模块的快速渗透，全球无线充电市场预计将逐步实现较快增长；精密结构件业务随着客户新机型导入及大客户订单持续拉动，公司轻薄耐腐不锈钢电池壳等业务形成持续订单；同时，依托越南、墨西哥两大海外基地产能 + 技术的协同支撑，加速全球业务拓展。公司在 LCP 模组 / 毫米波天线、UWB 模组、高精密连接器、被动元件等新业务方面逐步获得更多业务机会。

商业卫星通信领域预计迎来新一轮的增长期。以 " 星链 " 为代表的低轨巨型星座颠覆传统模式，通过数千颗近地卫星构建低延迟、高速率的全球网络，解决偏远地区接入难题。卫星通信行业将向 6G 天地融合、手机直连卫星及量子通信等方向演进。卫星通信终端天线向动中通、便携式、平板式等形态发展，总的趋势是低轮廓、低成本、低功耗、小尺寸。我国卫星通信行业在政策引领、技术创新与市场拓展的协同驱动下高速发展。25H1，我国航天发射次数再创新高，卫星互联网建设全面提速，低轨星座进入实质性组网阶段。据中商产业研究院预测，2025 年我国卫星互联网产业在政策、技术与市场三重驱动下实现跨越式发展，全年市场规模将达到约 440 亿元，同比增长 10.7%。受益于全球商业卫星通信连接需求的增加、低轨卫星星座的快速部署以及技术的持续创新，商业卫星通信领域预计迎来新一轮的增长期。

盈利预测及投资建议：消费电子相关产品是公司收入和利润的重要来源，公司维持在消费电子移动终端领域的领先优势，在商业卫星通信领域布局较早，已成功为大客户供货，卫星业务有望保持高速发展。我们预计公司 2025-2027 年归母净利润为 7.34 亿元、8.03 亿元、8.62 亿元，对应 PE 为 36.64X、33.50X、31.20X，维持 " 增持 " 评级。

风险提示：行业竞争加剧；汇率波动的不确定性。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 45.62%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.41 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 29.55。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。