华龙证券股份有限公司彭棋近期对天孚通信进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评报告：高速光器件需求旺盛，公司业绩持续增长》，给予天孚通信买入评级。

天孚通信 ( 300394 )

事件：

2025 年 8 月 26 日，天孚通信发布 2025 年半年报：2025 年上半年公司实现营业收入 24.56 亿元，同比增长 57.84%；实现归属上市公司股东的净利润 8.99 亿元，同比增长 37.46%。

观点：

高速光器件产品需求旺盛，公司业绩持续增长。2025 年上半年，受益于人工智能行业加速发展，全球数据中心建设带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，进而带动公司业绩增长。2025 年下半年，公司有望受益于 800G、1.6T 高速光器件产品的放量带动业绩持续增长。

增加研发投入构建技术壁垒，全球化布局培育新增长空间。公司以市场需求为导向，以技术革新为支点，围绕 1.6T 高速率产品升级迭代、持续加大核心工艺创新攻关力度，降本增效。2025 年上半年公司研发投入 1.26 亿元，同比增长 11.97%。公司积极推进国际化战略，形成双总部、双生产基地、多地研发中心的产业布局：在苏州和新加坡分别设立海内外总部；在日本、深圳、苏州设立研发中心；在江西和泰国建立量产基地，为客户提供多元化选择和本地化技术支持与服务。凭借卓越的创新研发能力、垂直整合能力和高效运营能力赢得全球主流客户的信任与深度合作。

盈利预测及投资评级：受益于 AI 技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快，带来公司业绩持续增长。我们预计公司 2025-2027 年分别实现营业收入 48.85 亿元、65.25 亿元、82.22 亿元，归母净利润 20.65 亿元、28.07 亿元、36.16 亿元，当前股价对应 PE 分别为 67.8、49.9、38.7 倍。参考 2025 年可比公司平均估值 46 倍 PE，公司有望受益于 800G、1.6T 高速光器件产品的放量带动业绩持续增长，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：光通信器件市场需求不及预期；光通信器件产品价格下滑；行业竞争加剧；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 14 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 164.16。

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