周五晚间，美国 7 月核心个人消费支出 ( PCE ) 价格指数公布。

从年率看，7 月核心 PCE 物价指数录得 2.9%，为 2025 年 2 月以来新高，符合市场预期；环比数据同样与预期一致，较 6 月上涨 0.3%。

这一美联储最青睐的通胀数据表明，7 月份美国通胀率小幅上升。尽管如此，当前市场仍保持乐观预判，美联储将在 9 月政策会议上降息。

7 月核心 PCE 小幅回升

今晚，美国经济分析局公布 7 月个人收入和支出报告。

报告显示，7 月核心 PCE 物价指数同比从 6 月的 2.8% 小幅升至 2.9%，环比上涨 0.3%，两项数据均与市场预期一致，印证了当前通胀水平的稳定性。

若包含食品和能源，整体 PCE 物价指数 7 月同比上涨 2.6%、环比上涨 0.2%，同样符合预期。

另外，7 月份个人收入增加了 1123 亿美元，增长 0.4%；个人消费支出增加 1089 亿美元，增长 0.5%，均符合预期。

9 月降息可能性仍较高

整体来看，本次 7 月核心 PCE 报告悬念有限，并未动摇市场对美联储 9 月降息的基本预期，但在下次美联储会议召开前，即将公布的 8 月就业与通胀数据，仍可能为政策走向带来不确定性风险。

对于当前政策节奏，摩根士丹利财富管理首席经济策略师艾伦・曾特纳直言：" 美联储已开启降息大门，不过最终降息幅度，将取决于劳动力市场疲软是否会持续被视为比通胀上升更大的风险。"

他进一步指出，此次公布的个人消费支出物价指数，会让市场持续聚焦就业市场动态，" 从目前情况判断，9 月降息的可能性依然较高 "。

据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，数据公布前，投资者预计美联储在 9 月 17 日会议上降息 25 个基点的概率已达 83%，现在上升至 87.2%。

事实上，美联储内部对降息的信号早已释放。主席杰罗姆・鲍威尔此前在怀俄明州杰克逊霍尔的年度讲话中，就已暗示降息周期或于 9 月启动。

美联储理事克里斯托弗・沃勒则在周四明确表达了对 9 月降息的支持态度。

" 基于我目前掌握的信息，我赞成在 9 月 16 日至 17 日召开的联邦公开市场委员会会议上，将利率下调 25 个基点。" 他解释称，作出这一判断的核心原因是担心市场状况进一步恶化，" 尽管已有迹象显示劳动力市场走弱，但我担忧情况可能会进一步恶化，而且恶化速度相当快，联邦公开市场委员会不能等到形势恶化后再行动，否则在制定货币政策时很可能陷入被动 "。

不过，沃勒也强调，目前认为美联储下月无需将降息幅度超过 25 个基点，但这一观点并非不可调整—— " 如果美国劳工部下周五发布的 8 月就业报告显示经济大幅疲软，且通胀仍处于可控范围，我的看法可能会发生改变 "。他进一步补充道：" 我不认为当前政策已严重滞后于经济形势，但也需警惕这种风险。至于 9 月之后的政策走向，目前我预计未来三到六个月会进一步降息，具体节奏将完全取决于后续数据表现。"