天风证券股份有限公司张樨樨 , 唐婕 , 黄凯近期对新凤鸣进行研究并发布了研究报告《盈利逐步改善，看好涤纶长丝向上弹性》，给予新凤鸣买入评级。

新凤鸣 ( 603225 )

2025 年 H1 公司实现归母净利润 7.09 亿，同比 +17.28%

2025 年 H1 公司实现营业收入 334.91 亿元，同比 +7.1%；实现归母净利润 7.09 亿，同比 +17.28%，扣非归母净利润 6.6 亿元，同比 +22.47%。其中，Q2 实现营收 189.34 亿元，同比 +12.57%，归母净利润 4.03 亿元，同比 +22.24%。

PTA/DTY 销量大幅提升，毛利率相对平稳

产品销量大幅增长：2025 年 H1 公司实现 POY/FDY/DTY/ 短纤 /PTA 销量 242/72/44/64/109 万吨，同比 +4%/+2%/+22%/+2%/380%。

原料及产品价格：主要原料 PX/MEG 价格 6077/3995 元 / 吨，同比 -19%/+0.5%；主要产品 POY/FDY/DTY/ 短纤 /PTA 售价 6194/6484/8094/6132/4277 元 / 吨，同比 -10%/-19%/-8%/-6%/-18%。上半年销售毛利率 6.42%，同比略有改善。

强化一体化配套，布局纤维新材料

公司努力完善上游产业链，积极推进 PTA 项目配套建设，PTA- 聚酯一体化基地，目前公司 PTA 三期项目已于 2024 年年底开始试生产，公司预计到 2025 年年底，随着公司四期 PTA 产能的投放，公司 PTA 产能将突破 1,000 万吨。

公司积极开拓纤维新材料领域，努力探索生物基材料产业化，深度绑定利夫生物进行战略合作，在行业内率先实现 100% 生物基聚酯 PEF 长丝的生产。

长丝以中低库存进入旺季，金九银十值得期待

截至 8 月 22 号，POY/FDY/DTY 工厂库存天数为 16/18.7/25.4 天，处于历史同期中低位水平；根据 CCF 信息，临近 9 月旺季，主流织造基地有一些品种新订单和出货逐步回升，江浙下游开机率加速修复，加弹、织造、印染开机率分别上升至 79%、68%、72%，已较 7 月低位 61%、56%、65%，综合上升 18%、12%、7%，在库存压力不大，且下游需求改善的情况下，涤纶长丝实现连续两周涨价，持续看好旺季涤纶长丝景气复苏。

盈利预测与评级：长丝景气有望持续复苏，我们维持公司 2025/2026/2027 年归母净利润预测 15/20/26 亿，2025 年 8 月 29 日股价对应的 PE 分别为 15/12/9 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；原料价格大幅波动风险；关税风险；安全生产风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券王华炳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.95%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 14.15 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 8 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.4。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。