文 | 李德林   编辑 | 张佳儒

公司账面上钱太多，不赚钱的项目不搞了，现在股市那么火，直接炒股票吧。

江苏国泰现在已经是按捺不住内心的激动了，130 多亿的市值，准备弄个 138 亿投资，其中 120 亿进行委托理财，包括但不限于结构性存款、收益凭证、大额存单、国债逆回购等。这个 " 等 " 字就充满着遐想啊，会不会部分弄去交给私募炒股票呢？不知道。反正 18.3 亿炒股票是昭告天下了的，其中 15 亿是子公司出资，准备用 15 亿设立子公司进行炒股票。

不过，仅仅 48 小时，" 两日游 " 的 18 亿炒股游戏就被叫停，15 亿设立子公司开展证券投资终止了。

江苏国泰的主营业务是外贸出口，曾经是对美服装贸易的第一名。2015 年公司重组，对供应链和化工新能源也开始布局。江苏国泰账面上钱太多了，2020 年到 2024 年，账面上的交易性金融资产一直保持在 30 亿以上规模，最高的时候超过 84 亿。2024 年 8 月，公司就计划搞个 115 亿的规模进行委托理财。

有钱就干！截止 2025 年 6 月底，江苏国泰的交易性金融资产高达 97.35 亿。尽管江苏国泰的委托理财收益都超过亿元，但是收益率不咋地，尤其是 2024 年扩大理财规模后，其年化收益率只有 1.2%。从公司披露的 2022 年至 2025 年上半年证券投资权益累计公允价值变动看，江苏国泰炒股票就是个菜鸟，累计亏损超过 7195 万元，2025 年上半年还亏 268 万元。

江苏国泰在巨额炒票计划推出的当天晚上，公司说 40 万吨锂离子电池电解液项目不搞了，原因是土地没有交付，行业环境变化。在 2021 年的时候，公司可是计划投入 15.38 亿来搞这个锂项目的，还预估建成后销售收入可达 150 亿以上。因为这个项目消息，股票被爆炒到 16 元以上的历史高位，到目前为止，股价还在半山腰爬坡。

江苏国泰账面上现金多，产业的外延式扩张搞几年，连地皮都搞不定，只能说明公司的管理层除了搞服装贸易，多元化的能力得打问号。公司的现金流状况不太乐观，2022 年以来，经营性活动现金流净额持续下滑，从 36.57 亿元下降到 2024 年的 16.87 亿元。到 2025 年上半年，尽管同比增长了 80% 以上，还是净流出 2.15 亿元。回款周期影响大。

其实，江苏国泰账面的货币资金这两年下滑的厉害，2023 年账面还有 208 亿，到了 2024 年只有 147 亿了，2025 年上半年有 125 亿。公司对应的财务报告期有息负债维持在 80 亿以上。2023 年、2024 年的财务费用分别为 -1.33 亿、-1.74 亿，意味着公司的利息等理财收入能覆盖利息支出，还赚钱。可是到了 2025 年上半年就不行了，利息净支出 3500 万元。

投资理财金额越来越大的同时，江苏国泰有躺平的趋势。研发通常是一个公司积极进取的标志，可是江苏国泰从 2022 年开始，研发从 1.27 亿，下滑到 2024 年的 7555 万元，2025 年上半年的数据是 3626 万元。每年都在下降。对于年入 390 亿营收的大型企业来说，江苏国泰的这点研发支出，难道现在服装领域都没有什么技术含量了么？或者说不用研发新品就能大杀四方么？

江苏国泰炒股票这事儿从历史上看不是强项，公司进行了 21 次分红，累计分红 40.65 亿元。算不得铁公鸡，但是公司从 IPO 到现在，4 次融资，总计募集了 127.5 亿，部分的募集资金都补充为流动资金，炒股水平很差，在股市启动之初没有大投入，现在开始大笔进入，能不能赚钱，还是个未知数。历史经验来看，上市公司炒股票期间，公司主业通常都处于平庸期。

现在 A 股的成交量一直维持在 2 万亿以上规模，在不断管控量化交易之后，整个市场机构和散户的交易量相较于两三年前规模更大，而不是量化堆砌起来那种进场就割韭菜的海市蜃楼。江苏国泰这样主营业务趋于平庸，而扩张又受挫的上市公司，理财可能是保值增值的一条路径，但是他们的水平炒股票也只是一种投机行为。面对上市公司菜鸟级炒股，也许，老百姓会说，那就脚踩西瓜皮，滑到哪里是哪里吧。