华金证券股份有限公司倪爽近期对捷成股份进行研究并发布了研究报告《多元变现成效显著，AI+ 短剧 + 出海构建新增长》，给予捷成股份买入评级。

捷成股份 ( 300182 )

投资要点

事件：2025 年上半年公司实现营业收入 13.67 亿元，同比下降 5.79%；归母净利润 1.45 亿元，同比下降 41.84%。不分红，不转增。

公司业绩短期承压，积极探索多元内容变现模式。2025 年上半年，公司主营业务影视剧版权运营收入较上年同期减少 11.91%，但影视剧内容制作收入同比增长 1194.56%，毛利率为 48.47%，同比增长 557.67pct；数字化营销服务营业收入同比增长 31.46%。公司尝试拓展院线发行 + 新媒体发行的创新模式。5 月 20 日，公司院线发行复映经典电影《情书》，发挥新媒体渠道宣传优势，实现本轮重映票房超过 2300 万元，引导全网热搜超 30 条，影迷自发组织民间观影团超过 300 个；公司新媒体宣发电影《大风杀》一个月内网络分账票房超过 2000 万元。

积极布局出海和短剧业务，提升 AI 赋能内容生产能力。2025 年上半年，公司在海外视频媒体平台 YouTube 半年新增订阅数 1070 万，账户总订阅数超过 5000 万；半年新增频道 90 条，频道总数为 266 条；在 Facebook 平台粉丝规模接近千万。公司与红果、快手、拼多多、美团等平台多维度合作，深度参与短剧业务，并汇聚 MCN、流量大 V 账号，开展内容推流与结算分账，搭建传播矩阵。公司自主研发的 AI 智能创作引擎 ChatPV，为广电、影视等 B 端专业机构及 C 端用户提供 AI 文本与脚本生成、影视二创、数字人等全链路视频智能化生成解决方案。

投资建议：公司版权储备领跑市场，不断拓展多渠道变现能力，提升经营稳定性和抗风险能力。我们上调盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润为 4.46/5.51/6.66 亿元；EPS 为 0.17/0.21/0.25 每股；PE 为 36.4/29.5/24.4 倍；维持 " 买入 " 评级。

风险提示：市场竞争加剧、新业务经营风险、政策风险等。

最新盈利预测明细如下：

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。