｜2025 年 9 月 1 日 星期一｜

NO.1   自营发力挑大梁，42 家上市券商自营收入增超 53%

A 股上市券商 2025 年半年报披露收官，自营业务作为券商业绩增长的核心引擎，" 挑大梁 " 作用凸显。据统计，以 " 投资净收益 + 公允价值变动净收益 - 对联营企业和合营企业的投资收益 " 核算自营收入，上半年 42 家上市券商自营业务收入合计达 1123.54 亿元，同比大幅增长 53.53%，在总营业收入中占比达 44.61%，成为拉动业绩的关键力量。

点评：券商自营业务成为业绩核心驱动力，上半年 42 家上市券商自营收入同比增超 53%，占总营收近 45%。这反映券商主动管理能力提升，将增强大型券商盈利稳定性，中小券商或面临分化。自营业务强势表现有望提振金融板块估值，同时显示市场活跃度改善，为股市整体注入积极动能。

NO.2   中金公司迎新总裁，50 岁 " 投行老将 " 王曙光接棒

近日，中金公司发布《关于选举执行董事及聘任总裁的公告》称，公司召开第三届董事会第八次会议，审议通过了《关于选举执行董事并确定其报酬的议案》和《关于聘任总裁的议案》。" 董事会同意：提名王曙光为公司执行董事候选人；聘任王曙光为公司总裁，自董事会审议通过之日起生效。" 中金公司表示。公告资料显示，王曙光，1974 年 11 月出生，现年 50 岁，于 1996 年获得清华大学理学学士学位及经济学学士学位，于 1998 年获得清华大学工学硕士学位。王曙光在中金公司工作已长达 27 年。1998 年，王曙光加入中金公司投资银行部，2010 年 1 月成为董事总经理，并先后担任多个职位，包括中金公司成长企业投资银行部负责人、中金资本管理部联席负责人、投资银行部负责人等职务。

点评：中金公司任命投行老将王曙光为新总裁，其 27 年内部经验将带来战略连续性。作为深耕投行业务的资深人士，王曙光的履新有望强化中金在投行领域的竞争优势，对公司估值形成支撑。此举也将提振券商板块对高管稳定性的预期，为行业人才流动提供参考。市场或将重新评估头部券商的长期价值，增强投资者对金融股的信心。

NO.3  权益类基金全面翻身，公募上半年收益超 6361 亿元

今年以来，随着 A 股反弹行情持续，在权益资产的强力支撑下，公募基金上半年投资收益大幅增长，交出了一份亮眼的半年度 " 成绩单 "。天相投顾数据显示，2025 年上半年，公募基金取得投资收益 6361.72 亿元，其中股票型基金和混合型基金的投资收益合计超过 3300 亿元，是当之无愧的 " 盈利担当 "。除了权益类基金外，债券型基金、货币型基金、QDII ( 海外投资）基金、商品型基金、FOF（基金中基金）以及其他类型基金等，全部实现正收益。

点评：公募基金上半年收益超 6361 亿元，权益类基金成主要贡献者，显示市场风险偏好回升。股票型和混合型基金收益合计超 3300 亿元，将提振基金公司业绩表现。权益类基金全面盈利有望吸引更多资金入市，对券商、资管等行业形成正向激励。各类基金全面盈利反映市场整体环境改善，增强投资者信心，为资本市场长期健康发展奠定基础。

NO.4  24 家公募上半年净利润合计近 92 亿元

据统计，已有 24 家公募机构公布了 2025 年上半年业绩情况。其中，18 家实现净利润同比增长，占比超七成。业内人士表示，今年上半年多数公募机构实现净利润同比增长，主要受市场环境改善、产品创新与效率提升等多重因素影响。同时，从目前已有的经营数据来看，行业头部效应仍较为突出，这或与竞争加剧、费率下行等挑战有关。未来，具备投研核心能力、数字化运营优势突出，以及拥有全球化业务的公募机构将持续领跑。 

点评：公募基金上半年业绩亮眼，24 家机构净利润合计近 92 亿元，超七成实现同比增长，反映市场环境回暖与行业创新成效。头部效应显著，凸显行业集中度提升趋势。未来，具备投研实力、数字化优势及全球化布局的机构将更具竞争力，行业分化格局或将延续，对资管板块形成结构性利好。

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