随着近期的连续大涨，港股有色金属龙头公司中国有色矿业股价创下历史新高，一个新的 Tenbagger 由此诞生。

Tenbagger 是投资家彼得林奇提出的股票投资概念，指股价从从初始买入价上涨   10 倍的优质股票。在金融市场，这样的股票凤毛麟角，对投资者来说更是绝佳的投资机会，而能够创造 10 倍奇迹的无一不是优秀到极致的公司。

在不复权的情况下，过去 10 年中国有色矿业股价最低为 2016 年 6 月的 0.85 港元，今年 8 月的收盘价为 10.36 港元，若以最低价投入至今，股价已经是最低时的 12.19 倍，妥妥的十年十倍股。

如果考虑分红因素，在前复权的情况下，10 年间以最低价投入，投资者的成本已经是负数，投资回报率更加惊人。

上市以来中国有色矿业股价走势（不复权）

中国有色矿业实现 " 增长奇迹 "，固然有行业红利的因素，但关键还是由其核心资产的稀缺性、管理团队的专业性、经营战略的前瞻性共同作用而形成。

8 月 28 日，中国有色矿业发布的中期业绩公告显示，该公司仍然处在稳健增长的轨道上，核心竞争力继续得以巩固。

更加难得的是，十年十倍的中国有色矿业当下的动态市盈率仅为 11 倍左右。稳健成长的基本面、稀缺的 " 工业金属之母 " 资产、优秀的管理团队以及强大的国资背景将支持中国有色矿业继续书写其 " 增长奇迹 "。

01

" 历史最好 " 的中期业绩

中国有色矿业 8 月 28 日晚间发布 2025 中期业绩报告，次日其股价大涨 8.37%，盘中涨幅一度超过 11%。

投资者的看好是有理由的，可以说，2025 中期业绩报告是中国有色矿业历史最好的中期业绩，没有之一。

根据最新一期的财务报告，中国有色矿业上半年实现收益 17.52 亿美元，同比略有下降；净利润（综合收益）3.71 亿美元，同比增长 22.5%；公司拥有人应占利润（归母净利润）2.63 亿美元，同比增长 20.2%。上半年，中国有色矿业实现公司拥有人应占之每股基本盈利为 6.75 美仙，同比增长 17.4%。

以上是投资者最为关注的基本数据。实际上，中国有色矿业 2025 中期业绩有三个 " 历史最好 "。

一是盈利能力 " 历史最好 "。

上半年，中国有色矿业主要盈利指标保持全面上升的态势，特别是最能反映公司主营业务盈利能力的归母净利润创下历史同期新高。

二是资产质量 " 历史最好 "。

截至 6 月底，中国有色矿业账上现金达到创纪录的 13.53 亿美元，资金储备历史最厚；长期负债仅有 983.8 万美元，无短期负债（含长期借债当期到期），除经营导致会计周期的债务外，几乎没有任何外债。

近年来，中国有色矿业资产负债率持续降低，到今年

6 月底，该数据仅为 30.93%，创历史同期最低记录。

三是经营性现金流 " 历史最好 "。

上半年，中国有色矿业经营活动产生的现金净流入 5.26 亿美元，创历史新高，且大幅超过净利润。

从基本面看，当下就是中国有色矿业最好的时期。

02

远期增长空间广阔

在中期业绩报告中，中国有色矿业披露了公司上半年各项在建项目进展，其中，中色卢安夏、刚波夫矿业、MSESA 矿体开发第一阶段等多个项目进展顺利。

中国有色矿业的矿产布局主要在非洲中部，且还在积极布局扩产项目，开源证券统计，远期铜产品产能贡献有望超过 15 万吨 / 年。

中国有色矿业还在继续扩张产能，今年 6 月，公司认购了哈萨克本卡拉铜矿部分股权，后续还将进一步收购实现控股。

除了产能扩张外，铜价有望维持高位运行。必和必拓测算，1991 年至今全球铜矿平均品位从 1% 以上将至 0.6% 左右，降低约 40%；同时现有铜矿的生产维持和再投资成本快速增长；据其预测，到 2035 年，全球现有铜矿整体产量将减少约 15%。

供给减少，人类社会对于铜的需求还会大幅增加。研究显示，到 2025 年，全球铜需求将增长超 70%，达到 5000 万吨 / 年。除了电气化领域的铜需求外，新能源汽车、人工智能带动的数据中心都将是 " 用铜大户 "。

" 工业金属之母 " 铜的价值不会 " 褪色 "，还会越来越重要。

03

专业管理团队塑造长期竞争力

好行业也需好公司。过去十几年，中国有色矿业成功走出多个周期，且愈发壮大，背后离不开一个专业的管理团队。

中国有色矿业背靠大型央企中国有色矿业集团，是名副其实的 " 国家队 "，业务遍布全球 40 多个国家，拥有境外有色金属资源量超 2000 万吨，是我国 " 走出去 " 开发铜资源时间最长、产业链最完备、项目数量最多的企业。

中国有色矿业的管理团队保持稳定，高管人员大多具备长期在非洲管理运营的能力，充分了解从矿山勘探、矿山设计及建设、采选矿、冶炼、铜产品销售及营销的全产业链条。其核心高管均具有地质、经济学或管理学相关专业背景。

正是由于专业的管理团队及其前瞻性的经营战略，才确保了中国有色矿业的长期稳定发展，并一次次穿越周期，创造了股价十年十倍的 " 增长奇迹 "。

就在中国有色矿业创下股价记录的当下，其动态市盈率仅有 11 倍左右。公司当前的基本面、管理团队的经营能力、长期的成长性仍是中国有色矿业延续 " 增长奇迹 " 的有力保障。

文章内容和观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。

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