开源证券股份有限公司齐东 , 胡耀文 , 杜致远近期对南京高科进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：股权投资进展顺利，归母净利润双位数增长》，给予南京高科买入评级。

南京高科 ( 600064 )

股权投资进展顺利，归母净利润双位数增长，维持 " 买入 " 评级

南京高科发布 2025 年中期报告，公司 2025 年营业收入同比增长，归母净利润同比增长，我们维持盈利预测，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 22.1、24.4、25.6 亿元，EPS 分别为 1.3、1.4、1.5 元，当前股价对应 PE 估值分别为 6.2、5.6、5.3 倍。公司作为南京区域深耕企业，融资渠道畅通，业绩有望持续改善，维持 " 买入 " 评级。

地产业务结算提升收入规模，归母净利润双位数增长

2025 年上半年，公司实现总营业收入 19.60 亿元，同比增长 87.39%；实现归母净利润 13.81 亿元，同比增长 35.04%；实现扣非归母净利润 13.52 亿元，同比增长 22.52%。2025 年上半年，公司实现毛利率、净利率分别为 22.53%、71.30%，同比分别 +5.61pct、-27.34pct。截至 2025 年上半年末，公司资产负债率 47.92%，权益乘数 1.92，流动比率 1.26，速动比率 0.48。公司营业收入大幅增长主要系公司房地产开发销售业务结转的收入增加。

地产业务结转收入同比增长，竣工面积大幅下行

2025 年房地产业务实现合同销售面积 6.85 万平方米（商品房项目 4.21 万平方米、经济适用房项目 2.64 万平方米），同比增加 2437.04%；实现合同销售金额 10.21 亿元（商品住宅、车位等项目 9.21 亿元、经济适用房项目 1.00 亿元），同比增加 729.83%。无新开工；竣工面积 0.62 万平方米，同比减少 89.95%。房地产开发销售业务实现营业收入 13.8 亿元（商品房项目结转营业收入 11.96 亿元，经济适用房项目结转营业收入 1.86 亿元，委建代建项目结转营业收入 587.12 万元），同比增加 211.32%。

股权投资进展顺利，融资成本持续降低

股权投资业务方面，截至 2025 年上半年末，公司新增投资同心医疗、昆仑太科两个项目，追加投资瑞初医药项目，公司投资的原力数字北交所上市已问询，公司实现投资收益 12.58 亿元，同比增加 19.01%，实现公允价值变动收益 316.27 万元。整体平均融资成本 2.53%，较去年同期下降 0.28 个百分点。

风险提示：南京市场销售恢复不及预期，公司股权投资业务发展不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

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