国元证券股份有限公司龚斯闻 , 许元琨近期对美亚光电进行研究并发布了研究报告《美亚光电 2025 年半年报点评：业绩表现稳健，新产品技术不断涌现》，给予美亚光电增持评级。

美亚光电 ( 002690 )

事件：

公司发布半年报：2025 年半年度公司营收 10.23 亿元，同比上升 9.92%；分别实现归母 / 扣非归母净利润 3.03/2.95 亿元，同比分别上升 11.34%/11.62%。其中，Q2 单季度公司实现营收 6.30 亿元，同比增长 5.24%；归母 / 扣非归母净利润分别为 1.94/1.91 亿元，同比分别上升 13.62%/13.52%。

营收保持稳健，色选机业务呈增长态势

2025Q1/Q2 公司分别实现营收 3.92/6.30 亿元，同比分别增加 18.39%/5.24%。分业务看，公司色选机业务发展良好，25H1 实现营收 7.42 亿元，同比增加 15.17%；医疗设备 /X 射线工业检测机 / 配件分别实现营收 2.04/0.54/0.22 亿元，同比分别增减 -0.52%/-15.63%/32.87%。25H1 公司合同负债较期初增长 116.73%，主要系公司预收货款增长所致。

盈利能力有所上升，费用率整体保持稳定

盈利能力方面，2025H1 公司毛利率 / 归母净利率分别为 52.14%/29.61%，同比分别上升 1.26/0.38pct。期间费用方面，2025H1 公司销售 / 管理 / 财务费率分别为 12.09%/4.30%/-2.33%，同比分别增减 +0.01/-0.72/+1.40pct，同期公司研发费率为 6.85%，同比增加 0.55pct。

创新成果不断涌现，巩固市场领先地位

公司于 2025H1 在色选机及高端医疗影像设备领域推出了多项新产品新技术。在报告期内，公司依托自主研发的 AI 分选大模型，推出新一代 AI+ 数智化色选机美亚大师 4.0，同时发布 " 全栈式大米数智化加工解决方案 "；在口腔诊疗领域，发布了行业首个口腔影像智能体美亚影擎，公司自主研发的内窥镜摄像光源一体机也在 4 月份取得了医疗器械注册证。

投资建议与盈利预测

公司在色选机及高端医疗影像设备处于领先地位，我们看好公司中长期发展。预计公司 2025-2027 年分别实现营收 25.96/28.99/32.19 亿元，归母净利润为 7.19/8.16/9.25 亿元，EPS 为 0.81/0.93/1.05 元 / 股，对应 PE 为 24.54/21.62/19.08 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

原材料价格波动风险，宏观经济环境和政策变化风险、市场竞争风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 56.36%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 9.38 亿，根据现价换算的预测 PE 为 19.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.3。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。