阿里高管称，饿了么被阿里收购后取得很多进步，但不一定体现在市场份额上

8 月 29 日，阿里巴巴 2026 财年第一季度财报电话会。阿里电商事业群 CEO 蒋凡，回应了大量关于淘宝闪购的战略和数据的相关问题。其中甚至有分析师提出关于 " 为什么之前饿了么没打过美团 ?" 的询问，蒋凡也巧妙避过回归到谈淘宝闪购上来。

详细来看看这场电话会上，蒋凡是如何回应和理解外卖闪购这场电商大战的：

提问：近期在零售和淘宝闪购方面投资加大，请问管理层对零售的愿景是什么 ? 大额投入会维持多久 ? 会带来长期价值吗 ? 迄今已实现了哪些协同效应 ? 此外，这些投资对 GMV 和 CMR 增长的影响如何 ?

蒋凡：我首先回顾一下我们在闪购业务上的一些阶段性进展，同时也分享一下我们对闪购业务后面的一些预期。

淘宝闪购上线四个月来，首先我认为我们在用户商户运营，物流建设，市场营销方面非常成功，特别是 7 月份开始，我们在订单规模、用户、商户供给、运力规模上，都超出预期，只看外卖到家订单份额，我们已经行业领先。我和大家具体分享几个数字：第一，我们的日订单峰值达到 1.2 亿单，8 月的周日均订单量达到 8000 万单 ; 第二，从用户侧来看，闪购整体的月度交易买家数达到 3 亿，对比 4 月之前增长 200%。

从商家供给侧来看，过去一段时间，随着业务规模的快速增长，大量新商户加入淘宝闪购，尤其是优质供给达到行业领先水平。在运力规模方面，闪购的日均活跃骑手已经超过 200 万的规模，对比四月增长 3 倍，这也意味着我们创造了超过百万个新的就业岗位。我在上个季度也讲过，我们闪购第一阶段的目标首先是用户的规模和心智。经过过去几个月的发展，我们第一阶段的目标已经超预期实现。

接下来，我讲一下闪购对电商业务的拉动。首先，从用户的视角，淘宝闪购显著带动了手淘整体用户规模和活跃度。闪购拉动手淘 8 月 DAU 增长 20%，闪购作为一个更高频的场景，带动了手淘大盘用户活跃天数显著提升。

在用户活跃度提升的过程中，我们看到带动电商收益的明显趋势，主要体现在：第一，流量上涨带来了广告和 CMR 上涨。第二，因为用户活跃度提升以及用户拉新和流失召唤，我们可以减少市场费用的投入。我们认为这个趋势会在后续的持续经营中还会扩大，相信中长期会更显著带动电商侧的收益。

接下来，我想就大家特别关心的闪购的经营效率和 UE 方面分享我们的看法。

首先关于经营效率。我认为不能抛开规模谈效率，过去我们的订单规模是同行的 1/3，在很多省市，我们过去的份额甚至低于 20%，在这样一个巨大的市场份额差距下，谈论效率没有意义。目前来看，淘宝闪购已经达到规模领先，我们会快速提升我们的经营效率。

同行在外卖行业做的非常优秀，尤其是效率方面，我们正在努力缩小这一差距。在效率方面我们的提升空间是巨大的。分短期和长期来看，短期内，我们的损益收敛主要来自几个方面，包括：

第一，用户结构的优化。过去的四个多月，我们投入了很大规模的市场费用，带来了大量的新用户，但新用户在获取阶段一定会需要更高的投入，我们的用户留存非常好，随着老客比例的快速提升，平台 UE 会随着用户结构而优化。

第二，订单结构的优化。我们在下一阶段会持续推动高价值订单占比的提升，消费者的高单价的正餐订单，以及零售订单的占比都在提升。随着平台整体 AOV 的提升，也会带来整体 UE 的优化。

第三，履约效率和成本的优化。前期订单规模激增四倍的过程中，我们平台首要任务是保证用户体验，因为短期运力严重不足，7、8 月对运力做了额外的大规模投资。随着后续平台的订单规模相对稳定之后，我们物流成本会显著下降，带动平台 UE 的进一步优化。

所以短期通过物流和补贴效率提升，用户订单结构优化，我们预计在保持消费者当前优惠投入的情况下，UE 亏损可以缩减一半。长期看，随着我们订单密度显著变大，我们物流成本对比 4 月之前依然有很大的优化空间。另外我们精细化的线下商户运营，也存在很大的改善空间。规模是决定效率的第一因素，在新的规模和市场份额下，我们有信心长期在效率方面达到行业领先水平。

与此同时，我们不会单独看外卖的盈利情况，考虑到电商综合收益，我们认为可以在长期保持价格竞争力的前提下，闪购对平台整体产生正向经济收益。

后面我再讲一下关于非餐饮零售品类的发展。我们把非餐饮在即时零售的业态分为两部分，一部分是近场原生模式，一部分远近场结合模式。

近场原生模式下，一方面依托我们强大的商品供给和供应链发展闪电仓模式，过去几个月闪电仓供给快速发展，我们的闪电仓已经超过 5 万家，订单同比增长超过 360%。其中闪电仓 25% 的供给来自于阿里生态的供应链 ; 第二是依托于盒马大力发展 " 生鲜品类 " 的前置仓履约能力，盒马在接入淘宝闪购后，线上整体订单已经突破 200 万，同比增长超过 70%。

在远近场结合方面，天猫超市全面从 B2C 远场模式升级为近场闪购模式，在保持远场的价格竞争力的同时，实现更快速的配送时效体验。

同时我们也会积极的引入天猫品牌线下门店加入淘宝闪购，实现天猫品牌线上线下一体化经营，我们预计未来会有百万家品牌线下门店入驻淘宝闪购。天猫和淘宝闪购的结合会给品牌商带来新的生意增长，也给消费者带来全新的购物体验。

综合来看，我们预计在未来三年内，闪购和即时零售为平台带来 1 万亿的交易增量。同时我们也相信，外卖行业从一家独大到多平台参与，让商家和消费者都有了更多的选择权，长期对行业一定是有利的，在这个过程中平台真金白银投入，创造了超过百万的直接就业，推动行业变革的同时，也促进消费和经济。

提问：这并不是阿里第一次主动进攻市场，2018 年收购饿了么后，过去两三年投入了大量精力和资源，但市场份额提升并未如预期实现。我曾问过 Deepseek，为什么饿了么仍未超过美团，他回答说‘富养的儿子打不过穷养的创业狼’。不论这是否准确，我们也做了很多复盘。在这一轮大规模进攻外卖市场时，管理层将采取哪些不同的战略或思路，以最大化投资回报率，并推动战略意图落地 ? 能否分享一些新的考虑 ?

蒋凡：我觉得你可以再问一下 Deepseek，但是我可以先回答一下，其实阿里收购饿了么已经很多年了，这几年饿了么确实取得了很多进步，但这些进步不一定体现在市场份额上。市场份额受投入、战略以及流量等多方面因素影响。然而，在基础能力建设上，饿了么的提升非常明显。正是因为这些沉淀，我们的淘宝闪购才能在短期内取得快速发展——从零开始，约 2 到 4 个月就实现了 1.2 亿单的处理，同时保持了良好的用户体验。这背后体现了饿了么多年的能力积累。

其次，这项业务的投资效率依赖于三个条件：足够的商户、足够的运力，以及足够多且活跃的 C 端用户。缺少任何一环，投入效率都会很低。今天，饿了么与淘宝的整合为我们提供了这些条件：淘宝拥有海量且活跃的用户，饿了么提供了基础商户，而我们自己的物流体系保证了履约能力。这为当前的投资提供了坚实基础。

最后，我想强调我们的投资逻辑与以往不同。我们不仅仅关注外卖业务本身，而是从短期、中期和长期的角度，看它对整个电商生态的综合收益。这也是这次战略与以往不同的地方。当然，要把业务做得出色，我们还有很多工作需要努力去完成。

提问：我们在过去几个月，在即时零售方面大概投入了接近 500 亿，那么我们应该如何看待这些投资的回报 ? 另外，如果把同样的资金投入到 AI 领域，例如云业务，其增速可能更快，潜在市场规模也可能更大，那么在内部我们如何在零售和 AI 两者之间分配投资 ? 管理层在这方面有什么考虑或思路 ?

吴泳铭：我们现在看到了两个历史性的重大机会，第一个是大家熟知的 AI，第二个是消费领域的机会，尤其是从远厂到近厂到即时零售的整个大趋势所带来的历史机会。因此，这两方面的投资对于我们来说都是战略性的，必须抓住的机会。

对于在 AI 和消费两大领域的投入来说，金额确实非常巨大，从我们的角度来看，这也是历史性的大规模投入。正如蒋凡发言时提到的，无论是从能力、资源，还是从现金储备、现金流以及整个资产负债表的角度，我们都有足够的资源在这两个方向上进行饱和式投入。

对我们而言，最关键的是如何平衡短期与长期回报的关系。以 AI 为例，这些投入已经显著推动了云业务增速的提升，而且不仅仅是本季度，我们预计在未来几个季度，增速还将进一步提高。就利润率而言，由于当前仍处于增量投入阶段，所以我们对毛利率的关注相对较少，但这并不意味着不重视利润率。

同样，对于闪购和即时零售的投入，正如蒋凡所说，目前虽然尚未实现盈利，但整合到淘宝生态后已经带来明显的流量和用户频次提升。这些提升不仅推动了广告收入，还促进了从原厂向经销的转化，从而在未来产生可观收益。

总体来看，我们拥有充足资源，关键在于聚焦长期价值，而不能仅考虑短期回报，需要在两者之间做好平衡。

提问：在外卖板块已经看到的交叉销售成果基础上，是否计划加大本地生活服务中到店消费的内容 ? 我们也注意到饿了么口碑和消费券促销在某些区域有所加强。那么对于到店业务，接下来新计划是什么 ?

蒋凡：我们的闪购业务已经达到一定规模，每天的活跃用户大约有 1.5 亿。这些用户中有部分存在到店自提或到店团购的需求。因此，我们会从满足用户需求的角度出发，尤其是考虑到与线下到家业务的协同，为用户提供更多样化的服务。目前，我们也在一些城市进行测试和探索。

提问：关于投资节奏：您提到三年投入 3800 亿用于 AI 和云业务，那么在内需方面的投资节奏如何 ? 除了即时零售和外卖，还会涵盖哪些领域，例如供应链或消费者端 ? 第二个问题关于 CMR 增长：本季度 CMR 同比增长 10%，但进入 9 月后去年基础服务费的正面影响会减弱。未来几个季度，全站渗透、即时零售和外卖带来的流量及消费频次，会对 GMV 加速和 CMR 增长带来多大正面作用 ?

蒋凡：首先，关于我们在消费端这一历史机遇的投入，其实我们并不是现在才开始投入。在供应链和用户端，我们一直保持持续投入。比如在淘宝和天猫，我们在用户端就进行了大量投入 ; 在供应链端，无论是淘宝、天猫，还是盒马，我们也一直在进行相关投入。

近期提到的 500 亿大额投入，是基于整个从远近场结合到近场消费的历史机遇而增加的。从投入角度来看，我们会根据具体市场情况控制投入节奏，并结合市场发展确定投资总额度。过去的投入加上此次投入，使我们在消费市场具备了很强的能力，也能够整合资源抓住这次历史机遇。这就是我们在消费端投入的整体考虑。

第二个问题是关于 CMR。我认为关键还是 take rate 的影响。本季度 CMR 增长最主要来自推柜上的改善，这主要有两个原因：一是千六的服务费，二是全站 AI 驱动的商业化产品渗透率提升。在接下来的几个季度，我们仍会看到这两方面对 take rate 的正向影响。同时，闪购在用户增长和购买频次方面带来的积极作用，也会进一步推动 CMR 的提升。

因此，从目前情况来看，我们预计未来几个季度，CMR 将保持与过去两个季度类似的较高速增长。