证券之星消息，2025 年 9 月 1 日富安娜（002327）发布公告称公司于 2025 年 9 月 1 日接受机构调研，上海睿亿投资发展中心 ( 有限合伙 ) 吴越、交银施罗德基金管理有限公司高逸云、泰信基金管理有限公司杨显、恒安标准人寿保险有限公司李元玮、天弘基金管理有限公司潘雨洁、Gladwealth Investment GroupWei Shi、申万宏源王立平 求佳峰、国泰海通证券钟启辉 盛开、东方证券股份有限公司关黎立、中金公司陈婕、华泰证券张霜凝、First Fidelity Capital ( International ) Limited 杨扬阳、宝盈基金郑熊婧、鹏扬基金袁天娇、东吴证券赵艺原、银河证券艾菲拉、国盛证券王佳伟、兴业证券赵宇、华安基金管理有限公司张峦、平安理财有限责任公司芶思雨、工银瑞信基金管理有限公司王筱苓、Gaoteng Global Asset Management 高腾国际 VincentLu、上海明河投资管理有限公司姚咏絮、中意资产管理有限责任公司马保良、合煦智远基金管理有限公司张夺参与。

具体内容如下：

问：本次投资者关系活动以调研机构，公司高级管理人员回答的方式展开，具体情况如下：

答：本次投资者关系活动以调研机构提问，公司高级管理人员的方式展开，具体情况如下

一、公司 2025 年半年度经营情况介绍

2025 年半年度公司的利润构成和利润来源未发生重大变动。2025 年上半年，受终端市场客流减少及库存调整的影响，公司整体经营承压，实现了营业收入 10.91 亿元，同比下降 16.56%；归属于上市公司股东的净利润为 1.06 亿元，同比下降 51.31%；归属于上市公司股东的扣非后净利润为 0.93 亿元，同比下降 51.95%。

二、投资者问交流

问题 1 公司 2025 年半年度营收、净利润下滑的原因？未来将采取什么举措？

2025 年上半年公司营收及净利润下滑主要有以下几点原因由于线下直营和加盟终端日常销售以及重要节庆营销活动较上年同期产出下降，加盟商库存周转周期延长，导致公司营业收入下降 16.56%，成为利润下滑的主要因素。此外，公司加大商品结构调整，加快库存清理，毛利率在短期内有所下降，叠加销售费用较去年同期有所增长，对净利润造成一定影响。下半年，公司将积极调整营销策略，动态调整库存结构，平衡库存清理及毛利率的调整。费用管控方面，加强线上精准投放与线下渠道协同，严格控制低效费用支出，提升整体运营效率。

问题 2 公司平台费用增加的具体原因？

公司平台费用增加主要是电商渠道传统平台扣点政策以及平台促销活动的政策调整，导致费用相比去年有所增加。公司下半年将加强流量的精准化投放，动态平衡费用投放与产出效果。

问题 3 公司上半年应收账款增加的原因？

2025 年半年度应收账款较上年同期增长 0.27 亿，主要来源于山姆渠道，2024 年 8 月公司重新与山姆进行合作，而 2024 年同期没有相应的应收账款。

问题 4 公司上半年电商渠道毛利率上升的具体原因？

公司上半年电商渠道毛利率为 49.41%，比上年同期增长 2.89%，增长的主要原因为从 2024 年开始，公司对电商渠道的商品结构进行调整，提升如蚕丝被、高端面料套件等的高价格带、高毛利产品的销售占比，从而带动了电商渠道毛利率的上升。

问题 5 公司上半年综合毛利率下降的具体原因？

公司上半年综合毛利率为 53.61%，比上年同期下降 1.41%，主要原因是为应对市场环境带来的影响，直营渠道方面，公司上半年加大商品结构调整，加快库存清理，导致整体销售结构中库存商品的占比相较去年同期有所增加；加盟渠道方面，公司今年对加盟商的支持政策相比去年同期力度更大，导致整体毛利率在短期内有所下降。

问题 6 请问 2025 年全年的分红指引是如何？会维持往年的绝对金额还是比例？

在未出现大的市场变化或其他不可抗力因素的情况下，公司仍然会秉持稳定且持续的分红政策，报股东，馈社会。

富安娜（002327）主营业务：主要从事纺织家居、睡眠家居、生活类产品的研发、设计、生产及销售。

富安娜 2025 年中报显示，公司主营收入 10.91 亿元，同比下降 16.56%；归母净利润 1.06 亿元，同比下降 51.31%；扣非净利润 9274.05 万元，同比下降 51.95%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 5.55 亿元，同比下降 15.32%；单季度归母净利润 5000.72 万元，同比下降 47.71%；单季度扣非净利润 4381.82 万元，同比下降 50.19%；负债率 20.51%，投资收益 601.54 万元，财务费用 -564.11 万元，毛利率 53.61%。

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.18。

以下是详细的盈利预测信息：

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