中原证券股份有限公司张洋近期对中国银河进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：主动把握市场机遇，各项业务表现优异》，给予中国银河增持评级。

中国银河 ( 601881 )

18.512025 年中报概况 : 中国银河 2025 年上半年实现营业收入 137.47 亿元，同比 +37.71%；实现归母净利润 64.88 亿元，同比 +47.86%；基本 4,496.76 每股收益 0.54 元，同比 +54.29%；加权平均净资产收益率 5.16%，同比 1.77+1.53 个百分点。2025 年半年度拟 10 派 1.25 元（含税）。

2,023.96

点评：1. 受会计政策变更的影响，2025H 公司其他收入占比显著降低，经 2,023.96 纪、投行、资管、利息、投资收益（含公允价值变动）占比均出现提高。

2. 代理买卖证券业务、代销金融产品业务增幅明显，合并口径经纪业务手 10.45 续费净收入同比 +45.30%。3. 股权融资规模显著回升，债权融资业务再创 7,817.40 佳绩，合并口径投行业务手续费净收入同比 +18.80%。4. 券商资管产品结 1,441.35 构持续优化，部分产品业绩跻身市场前列，合并口径资管业务手续费净收 5.16 入同比 +17.54%。5. 权益自营取得优异投资业绩，固收创新及客需业务成 109.34 绩斐然，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比 +50.62%。6. 两融规模 36.91 保持稳定，质押规模小幅下降，合并口径利息净收入同比 +5.49%。7. 国际业务稳中有升，收入同比 +4.99%。

投资建议 : 报告期内公司财富管理业务通过 " 研投顾 " 体系构建买方闭环，代买、代销净收入同比高增；股权融资业务多市场全链条综合金融服务能力显著提升，债权融资业务巩固优势再创佳绩；券商资管业务加快探索精品化之路，部分产品业绩跻身市场前列；权益自营踏准市场方向取得优异投资业绩，固收自营创新型及客需型业务蓬勃发展，投资交易业务表现亮 2025.08 眼。预计公司 2025、2026 年 EPS 分别为 1.06 元、1.12 元，BVPS 分别为 10.74 元、11.28 元，按 8 月 29 日收盘价 18.51 元计算，对应 P/B 分别为 1.72 倍、1.64 倍，维持 " 增持 " 的投资评级。

风险提示：1. 权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2. 股价短期波动风险；3. 资本市场改革的政策效果不及预期；4. 超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差

市净率 ( 倍 ) 1.381.561.721.64

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券郑君怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 78.32%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 123.08 亿，根据现价换算的预测 PE 为 16.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 20.58。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。