瑞财经 刘治颖  8 月 29 日，泸州老窖 ( SZ000568 ) 发布 2025 年半年度报告。

2025 年上半年，泸州老窖实现营业收入 164.54 亿元，同比减少 2.67%；归属于上市公司股东的净利润为 76.63 亿元，同比减少 4.54%；经营活动产生的现金流量净额 60.64 亿元，同比减少 26.27%。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

瑞财社注意到，这是泸州老窖十年来，首次出现营业收入和净利润双双下降的情况。

分产品来看，2025 年上半年，泸州老窖中高档酒类实现营收 150.48 亿元，同比下降 1.09%；其他酒类实现营收 13.5 亿元，同比减少 16.96%；其他收入 5656.1 万元，同比减少 14.68%。

从销售模式来看，上半年泸州老窖主要以传统渠道运营模式为主。财报数据显示，1-6 月泸州老窖传统渠道实现营业收入 154.65 亿元，同比减少 3.99%；新兴渠道运营模式分别 9.32 亿元，同比提升 27.55%。

截至 6 月末，泸州老窖境内经销商数量为 1703 家，同比下滑 3.73%；境外经销商数量共计 88 家，同比下滑 4.35%。境内外经销商数量合计 1791 家。

泸州老窖在半年报中表示，近年来，酒类产业进入消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期。白酒企业需要以战略定力精准把握消费迭代与产业变革的时代脉搏，以主动转型构筑差异化竞争优势，在品类创新、渠道变革、价值重塑中开辟新赛道，实现白酒产业高质量发展。

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