证券之星消息，2025 年 9 月 3 日粤电力Ａ（000539）发布公告称华泰证券王玮嘉 黄波、国泰海通证券阎石、中信证券邱基淳、国信证券郑汉林、招商证券卢湘雪、华福证券王二鑫、光大证券蒋山、华润银行焦灵 吴思锐、嘉亿资产陈超君于 2025 年 9 月 1 日调研我司。

具体内容如下：

问题一：公司经营业绩情况？

2025 年第二季度，随着发电业务产能的逐步释放，公司盈利能力有所恢复，新能源业务的经营贡献进一步提升，整体业绩环比一季度扭亏为盈。然而，由于受电力市场竞争加剧及相关政策的影响，上半年公司火电及新能源发电业务上网电价显著下降，导致收入降幅高于成本降幅，平均发电毛利同比下降，公司经营业绩同比大幅下降，2025 年上半年实现归母净利润 3,248 万元。

问题二：2025 年上半年公司主要业务版块经营业绩拆分？

2025 年上半年公司煤电业务实现归母净利润 2,910 万元；气电业务实现归母净利润 -21,790 万元；水电业务实现归母净利润 -527 万元；新能源业务实现归母净利润 10,288 万元；公司本部投资业务实现归母净利润 12,047 万元。

问题三：公司的煤炭采购结构及燃料成本变动情况？

公司国内煤及进口煤的采购比例均约为五成。2025 年上半年，受益于煤炭价格回落，公司燃料成本同比下降 11.48%，未来公司将密切关注煤炭市场价格走势，积极加强市场研判和煤炭采购管理。

问题四：公司火电装机投产计划？

目前公司在建煤电装机 800 万千瓦，其中 2025 年内预计投产约 300-500 万千瓦，其余预计在 2026-2027 年投产；在建大南海、云河等气电装机约 294.2 万千瓦，预计在 2026-2027 年投产。上述项目实际投产时间可能根据建设情况而有所调整。

问题五：2025 年公司新能源装机新增投产情况及在建情况？

2025 年上半年，公司新增新能源装机 119.36 万千瓦，其中风电 50 万千瓦，光伏 69.36 万千瓦；在建新疆克拉玛依等光伏项目合计装机容量 91.5 万千瓦，在建山西、甘肃等风电项目 20 万千瓦；完成决策拟建的项目 67.2 万千瓦。

粤电力Ａ（000539）主营业务：主要从事电力项目、新能源项目的投资、建设和经营管理 , 电力的生产和销售业务。

粤电力 A2025 年中报显示，公司主营收入 231.41 亿元，同比下降 11.26%；归母净利润 3247.42 万元，同比下降 96.4%；扣非净利润 -2187.18 万元，同比下降 102.47%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 125.68 亿元，同比下降 5.42%；单季度归母净利润 4.15 亿元，同比下降 46.52%；单季度扣非净利润 3.95 亿元，同比下降 50.06%；负债率 80.17%，投资收益 4.14 亿元，财务费用 11.01 亿元，毛利率 8.87%。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1946.29 万，融资余额增加；融券净流出 40.14 万，融券余额减少。

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