国元证券股份有限公司龚斯闻 , 楼珈利近期对华设集团进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评：传统业务承压，转型持续推进》，给予华设集团增持评级。

华设集团 ( 603018 )

报告要点：

传统业务表现疲软，业务转型持续推进

2025H1，公司实现营收 14.95 亿元，同比 -9.97%；归母净利 1.01 亿元，同比 -34.36%；扣非归母净利润 0.93 亿元，同比 -37.75%；销售净利率 6.85%，同比 -2.23pct，销售毛利率 34.79%，同比 -1.58pct。2025H1 勘察设计营收入 7.44 亿元，同比 -9.58%；规划研究营收 1.30 亿元，同比 -42.95%，传统业务有所承压；数字及智慧业务、低碳及环保业务和项目过程管理及商业运营营收分别为 1.49/1.91/0.94 亿元，同比 +22.17%/3.96%/14.54%，公司坚定转型，打造创新型科技企业平台，目前初见成效。

数字化转型进展不断，降本增效成效初显

公司数字化工作取得新进展，数字化业务合同总额突破 1.5 亿元，同比 +12%，数字化核心技术平台建设取得重大进展，" 紫坤 "" 紫图 "" 紫镜 "" 紫枢 "" 紫灵 "" 紫链 "" 紫域 "7 大数字平台矩阵产品序列正式发布，公司核心竞争优势持续扩大。公司产业化转型成效初显，低空经济、低碳环保及新能源、乡村振兴及新农业、城市更新及商业运营等产业板块订单量达 12.23 亿元，同比 +128%。公司平台化加速推进，降本增效成效显著，搭建全过程数字化管理赋能中台，加速贯通公司数据底座，赋能生产经营全流程，25 年 H1 公司总体运营费用同比下降 13%，总体人均净营收同比增长 12.8%。

期间费用率有所提高，降低利润水平

报告期内，公司期间费用率为 22.89%，同比 +1.5pct，其中销售费用率 / 管理费用率 / 研发费用率 / 财务费用率分别为 6.92%/9.81%/6.31%/-0.15%，同比 +0.52/0.49/0.32/0.17pct，整体费用有所提高，拖累利润。

投资建议与盈利预测

我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 40.44/40.00/40.76 亿元，归母净利 3.21/3.17/3.22 亿元，对应 EPS 分别为 0.47/0.46/0.47 元 / 股，对应 PE 分别 17/17/16 倍，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

低空经济基础设施建设不及预期的风险；基建相关政策支持不及预期的风险；基础设施投资规模波动风险；跨行业开展工程设计业务风险；应收账款发生坏账损失风险；控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 1.94%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.94 亿，根据现价换算的预测 PE 为 6.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。