开源证券股份有限公司诸海滨近期对太湖远大进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：2025H1 业绩承压，超高压线缆料投产将增强公司未来盈利能力》，给予太湖远大增持评级。

太湖远大 ( 920118 )

2025H1 营收 7.57 亿元，同比 -0.46%，归母净利润 1375.5 万元，同比 -63.94% 公司发布 2025 年半年度报告，2025 年上半年实现营收 7.57 亿元，同比 -0.46%，实现归母净利润 1375.50 万元，同比 -63.94%；其中 Q2 单季度营收为 4.64 亿元，同比 +9.69%，环比 +57.80%，归母净利润 1070.85 万元，同比 -54.40%，环比 +251.50%。公司上半年业绩承压，我们下调公司 2025-2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 0.42（原 0.91）/0.76（原 1.15）/1.00 亿元，EPS 分别为 0.82/1.50/1.97 元，当前股价对应 PE 分别为 33.6/18.4/14.0 倍。我们看好公司盈利修复和新产能投放带来的业绩释放，维持 " 增持 " 评级。

行业竞争加剧致公司业绩承压，海外市场销售同比增长 13.13%

2025 年上半年，公司下游需求启动滞缓，行业竞争加剧，导致公司净利润有较大幅度的下滑；其中，化学交联产品价格竞争较为激烈，利润空间下滑，公司在销售过程中，主动的回避了部分订单，导致公司化学交联产品收入同比下滑 11.85%，毛利率同比减少 4.46 个百分点。但硅烷交联产品凭借稳定产品质量，实现销售 3.47 亿元，同比增长 11.79%。面对国内竞争激烈的市场环境，公司通过参加国外展会等方式加大海外市场拓展力度，奠定了良好的客源基础，2025 上半年海外实现收入 1.04 亿元，同比增长 13.13%，毛利率为 13.72%，高于国内 6.33% 的毛利率。

募投项目全面投产，公司成为国内少数能量产超高压线缆料的企业

截至 2025 年 6 月末，公司募投项目全面投产，整体产能大幅提升，其中 2 万吨超高压项目的投产使得企业成为了业内少数的具有高压、超高压线缆料量产能力的企业，公司的技术水平和行业地位进一步提升。110kV 高压产品已取得型式试验报告并实现销售，正稳步推进 220kV 级别产品的生产与检测工作。一直以来，我国在高压、超高压线缆材料的关键技术上与国际先进水平仍存在差距，一些高端特种品及材料仍需依赖进口，公司超高压线缆料项目的投产，有助于打破海外企业的垄断，实现超高压线缆料自主可控。

风险提示：原材料价格波动、新产品市场拓展不及预期、市场竞争加剧风险。

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