中原证券股份有限公司张洋近期对中信证券进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：投资收益亮眼，业绩增幅扩大》，给予中信证券增持评级。

中信证券 ( 600030 )

30.782025 年中报概况 : 中信证券 2025 年上半年实现营业收入 330.39 亿元，同比 +20.44%；实现归母净利润 137.19 亿元，同比 +29.80%；基本 4,490.45 每股收益 0.89 元，同比 +28.99%；加权平均净资产收益率 4.91%，同比 1.68+0.95 个百分点。2025 年半年度拟 10 派 2.90 元（含税）。

4,561.76

点评：1.2025H 公司经纪业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比 4,554.40 出现提高，投行业务净收入、利息净收入、其他收入占比出现下降，资管业务净收入占比持平。2. 代买净收入增幅偏小，机构经纪业务保持行业领 18.33 先，合并口径经纪业务手续费净收入同比 +31.19%。3. 股权融资规模显著回升，债权融资规模持续增长，合并口径投行业务手续费净收入同比 3,054.33+20.92%。4. 券商资管业务、公募基金业务均保持增长，合并口径资管业务 4.91 手续费净收入同比 +10.79%。5. 权益自营丰富策略种类，固收自营拓展多 148.21 元化盈利模式，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比 +57.90%。6. 信 26.20 用业务规模及利息收入稳中有升，合并口径利息净收入同比 -80.11%。7. 境外营业收入同比 +13.57%，实现持续稳健增长。

投资建议 : 报告期内公司财富管理服务生态持续完善，机构经纪业务保持行业领先；投行业务快速复苏回暖，市场份额虽有所减少，但各项核心指标仍领跑行业；大资管业务全力做好养老金融大文章，券商资管、公募基金业务龙头地位稳固；股权衍生品业务竞争力持续强化，权益自营丰富策略种类，固收业务盈利模式多元化，投资收益（含公允价值变动）在高基 2025.09 数下实现进一步明显增长。预计公司 2025、2026 年 EPS 分别为 1.68 元、1.80 元，BVPS 分别为 18.61 元、19.52 元，按 9 月 2 日收盘价 30.78 元计算，对应 P/B 分别为 1.65 倍、1.58 倍，维持 " 增持 " 的投资评级。

风险提示：1. 权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2. 股价短期波动风险；3. 资本市场改革的政策效果不及预期；4. 超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.64。

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