瑞财经 严明会 近日，中泰证券研报称，2025H1 出版行业营收 653.5 亿元，同比减少 8.1%；归母净利润 82.0 亿元，同比增加 14.5%。营收在教辅征订监管趋严、一般图书消费复苏偏弱情况下有所承压。但是，伴随税收优惠政策落地，行业利润端呈恢复趋势。

其中，央企出版集团经营端有所改善；地方国企出版集团经营整体略有波动，但 25H1 利润端改善明显；民营出版公司业绩分化明显。我们认为，出版市场景气度后续有望在强化新品研发以及渠道转型推动下，逐步回暖。

目前板块内头部公司 2025 年 PE 处于 12-15 倍，安全边际明显，建议关注垂类内容位居前列，红利优势明显，边际改善明显的国有出版公司。

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