美国企业招聘活动在 8 月份显著放缓，增幅远低于预期，这为劳动力市场需求正在降温的观点增添了新的证据，并进一步巩固了市场对美联储本月降息的预期。

9 月 4 日周四，ADP Research 公布的数据显示，美国 8 月 ADP 就业人数增加 5.4 万人，大幅低于市场预期的 6.8 万人，也较 7 月修正后的 10.4 万增幅明显放缓。

这份报告与近期显示劳动力市场正逐步降温的其他指标相符，包括职位空缺减少、薪资增长放缓等。近几个月来，美国的就业增长已明显减速，失业人员找到新工作所需的时间也变得更长。ADP 首席经济学家 Nela Richardson 在一份声明中表示：

" 今年年初就业增长势头强劲，但这一动能已被不确定性所搅乱。"

疲软的就业数据强化了市场对美联储降息的预期。摩根大通私人银行 EMEA 股权策略主管 Nataliia Lipikhina 表示，劳动力市场正在降温的迹象已经十分清晰。数据发布后，市场定价显示美联储降息的可能性已高达 97%，除非未来出现意料之外的强劲通胀数据，否则这一预期很难逆转。

招聘增长放缓，劳动力市场降温迹象加剧

尽管整体招聘步伐放缓，但各行业表现不一。数据显示，休闲和酒店业以及建筑业在 8 月份表现良好，保持了就业增长。

然而，从更广泛的层面看，商品和生产部门与服务业的招聘增长均在 8 月出现减速。其中，制造业、运输业和教育等领域的就业人数实际出现了负增长。

薪资数据也呼应了劳动力市场的降温趋势。报告显示，对于选择留在原岗位的 " 留职者 "（Job Stayers）而言，其薪资增幅已放缓至 2021 年 6 月以来的最低水平。这通常被视为劳动力市场供需关系趋于平衡或宽松的信号。与此同时，更换工作的 " 跳槽者 "（Job Changers）的薪资仍在持续上涨。

降息预期升温，市场聚焦 8 月非农

最新的 ADP 数据进一步证实了美国就业市场动能减弱的趋势。此前发布的另一份8 月挑战者报告也显示，企业招聘意愿降至 2009 年最低 8 月水平，裁员人数激增。Nataliia Lipikhina 对此评论称：

" 在当前节点，劳动力市场正在轻微降温已是明确无疑的。"

疲软的就业数据直接影响了投资者对货币政策的预期。市场普遍预计，鉴于对劳动力市场可能进一步走弱的担忧，美联储官员将在本月晚些时候的政策会议上决定降息 25 个基点。

在 ADP 数据公布后，市场的目光将全部转向将于周五发布的美国 8 月非农数据。根据经济学家的预测，8 月份的官方就业报告预计将显示非农就业人数增加 75000 人，失业率则可能小幅上升。这份报告的表现，将成为美联储做出利率决定的关键参考。

市场反应

数据公布后，美股期货短线波动不大，纳斯达克 100 指数期货维持约 0.25% 左右的跌幅。

美元指数短线波动不大，现报 98.25。

美国 10 年期国债收益率短线拉升，现报 4.186。现货黄金短线波动不大，现报 3549.31 美元 / 盎司。