港交所官网 9 月 3 日披露，广东金晟新能源股份有限公司（以下简称 " 金晟新能 "）当日向港交所呈交了 IPO（首次公开募股）申请文件，中金公司、招银国际为其联席保荐人。这是金晟新能于 2024 年 12 月 20 日递表失败后，第二次向港交所呈交上市文件。

申请文件显示，金晟新能拟将 IPO 募集资金用于支付赣州生产基地处理退役磷酸铁锂电池的部分基地建设开支、拓展上游原材料资源、加强研发能力及吸引人才、营运资金及一般公司用途。

《每日经济新闻》记者梳理金晟新能申请文件发现，虽然其为全球第二大锂电池回收及再生利用企业，但由于行业特殊性，公司主要产品平均售价在过往三年半内呈逐年下滑趋势，且公司过去两年半内已累计亏损近 10 亿元。此外，公司的短期偿债能力呈不断恶化趋势，截至今年上半年末，金晟新能的流动比率和速动比率均只有 0.5。

主要再生利用产品平均售价连年下跌

金晟新能前身为肇庆市金晟金属实业有限公司，成立于 2010 年，目前是一家锂电池回收及再生利用解决方案提供商。申请文件援引弗若斯特沙利文的报告称，以 2024 年再生利用销售收入计，金晟新能是全球第二大的锂电池回收及再生利用企业，也是全球最大的第三方锂电池回收及再生利用企业。

金晟新能的再生利用业务涵盖了三元锂电池及磷酸铁锂电池等主流电池体系，公司的产品在下游被广泛用于电动汽车、储能系统和消费电子产品等锂电池主流应用场景。公司已在广东肇庆及江西宜春及赣州设有三个生产基地，以迎接即将来临的锂电池退役浪潮。

金晟新能提供一系列再生利用产品，主要包括碳酸锂、硫酸镍及硫酸钴。申请文件显示，2022 年、2023 年、2024 年以及 2025 年上半年（以下简称 " 报告期内 "），金晟新能的主要营收来自 " 锂再生利用产品 " 和 " 镍再生利用产品 "，今年上半年，来自这两项业务的营收占比近 80%。

图片来源：金晟新能申请文件

然而，报告期内，金晟新能的产品平均售价呈现较大的波动。具体来看，碳酸锂的平均售价从 2022 年的近 40 万元 / 吨跌至今年上半年的不到 6 万元 / 吨，降幅近 85%；硫酸镍的平均售价也从 2022 年的 34732 元 / 吨跌至今年上半年的 22939 元 / 吨，降幅近 34%；硫酸钴的平均售价则从 2022 年的 6.1 万元 / 吨跌至今年上半年的 3.1 万元 / 吨，几乎 " 腰斩 "。

过去两年半累计亏损近 10 亿元

财务方面，报告期内，金晟新能营收分别为 29.05 亿元、28.92 亿元、21.57 亿元和 9.37 亿元。可以看出，公司 2022 年至 2024 年的营收已连续两年下滑，今年上半年营收也同比下滑 5.83%。

净利润方面，公司报告期内分别录得 1.51 亿元、-4.71 亿元、-3.44 亿元和 -1.44 亿元。也就是说，报告期内金晟新能仅 2022 年实现盈利，2023 年、2024 年以及今年上半年累计亏损近 9.6 亿元。

对于 2023 年至 2024 年的亏损，金晟新能表示，主要系因 " 原材料采购与产品加工及销售完成之间的时间差所产生的定价错配 " 及 " 存货出现大额减值亏损 "。而对于今年上半年的亏损，公司称主要由于行政及研发开支增加。

申请文件显示，金晟新能的客户主要为中国内地的电池材料制造商及再生利用产品贸易商。报告期内，公司来自前五大客户的销售额分别占当期营收的 52.7%、41.3%、53.9% 及 67.3%。同期，公司来自最大单一客户的销售额分别占当期营收的 13.9%、18.4%、26.6% 及 45.2%。可以看出，公司的客户集中度越来越高。

供应商方面，金晟新能的供应商主要为中国内地的原材料供应商。报告期内，公司向前五大供应商的采购额分别为 15.96 亿元、12.17 亿元、8.83 亿元及 4.21 亿元，占公司各期总采购额的 45.3%、39.8%、38.3% 及 51.4%。同期，公司向单一最大供应商的采购额分别占各期总采购额的 14.7%、11.6%、11.7% 及 35.2%。近年来，金晟新能的供应商集中度也呈上升趋势。

短期偿债能力不断恶化

《每日经济新闻》记者还注意到，报告期内，金晟新能的短期偿债能力呈不断恶化趋势，财务风险显著增加。具体来看，报告期内，公司的流动资产净值（即流动资产和流动负债的差额），从 2022 年末的 6.56 亿元，下滑至 2024 年末的 -9.57 亿元，并在 2025 年上半年末进一步恶化至 -10.29 亿元。

公司在申请文件中称，报告期内公司流动资产净值不断恶化的原因主要是计息银行及其他借款增加、贸易应收款项及应收票据减少、存货减少以及预付款项、其他应收款项及其他资产减少。

流动资产净值的恶化，也导致金晟新能报告期内的流动比率和速动比率连年下滑，截至 2025 年 6 月 30 日两者均只有 0.5。报告期内，公司的资产负债比率则从 2022 年末的 48.5% 攀升至今年上半年末的 73.3%。

此外，报告期内，金晟新能经营活动产生的现金流量净额分别为 -7.17 亿元、-5814.1 万元、-1.87 亿元和 63.8 万元。公司称，2022 年至 2024 年该科目连续为负，" 主要由于我们的业务扩张后贸易应收款项及应收票据增加 "。

同时，金晟新能的现金及现金等价物从 2022 年末的 2.11 亿元下滑至 2023 年末的 9969.8 万元，2024 年末进一步下滑至 5304.4 万元。截至今年上半年末，公司的现金及现金等价物仅为 3661 万元。

金晟新能还指出，报告期内，公司录得的存货减值亏损分别为 5680 万元、1.09 亿元、2460 万元及 900 万元。公司称：" 我们的行业（包括下游市场）瞬息万变。我们的客户可能会相应地改变其需求，以适应其行业发展。如果我们预测的需求低于最终实际需求，我们可能无法及时维持我们采购或生产产品所需原材料的充足存货水平，我们可能会被竞争对手抢走销售额及市场份额。"

申请文件显示，金晟新能创始人李氏五兄弟（李森、李鑫、李尧、李炎和李汪）通过江西东亮、肇庆晟达、肇庆森龙直接和间接持有公司 55.69% 的投票权。

针对公司连续亏损、短期偿债能力恶化，以及客户和供应商集中度越来越高等问题，9 月 4 日上午，《每日经济新闻》记者尝试拨打金晟新能官网提供的肇庆总部联系电话，但一直显示 " 您拨打的用户忙 "。记者亦向金晟新能公开邮箱发送了采访提纲，但截至发稿，未获回复。

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