山西证券股份有限公司刘丽 , 孙田田 , 李明阳近期对长江证券进行研究并发布了研究报告《投资业务显著回暖，经营业绩同比大增》，首次覆盖长江证券给予增持评级。

长江证券 ( 000783 )

事件描述

公司发布 2025 年中报，上半年实现营业收入 47.05 亿元，同比增长 64.79%，归母净利润 17.37 亿元，同比增长 120.76%，加权平均 ROE 为 4.76%，较上年同期提升 2.55pct。

事件点评

投资业务大幅上涨，财富投行稳定提升。公司优化配置，提升经营效率，上半年自营投资、财富管理、投行业务及利息净收入均实现正增长。投资业务表现亮眼，上半年实现收入 14.79 亿元，同比增长 668.35%，受益于市场活跃度及两融规模提升，经纪业务及利息净收入同比分别增长 29.24%、19.45% 至 16.04 亿元、10.82 亿元，投行业务实现收入 1.74 亿元，同比提升

45.68%；资管业务上半年实现收入 1.14 亿元，同比下滑 24.44%，基金管理业务实现收入 0.71 亿元，同比增长 0.44%。

推动财富高质量发展，深化投顾业务转型。公司通过拓展多元渠道布局，开发区域市场、提升线上拓客质效，上半年实现代理买卖证券业务净收入 11.22 亿元，同比增长 58.87%，市占率达 1.87%，较 2024 年全年的 1.83% 继续提升；完善资产配置体系，丰富产品货架，代销金融产品业务收入增长 30.58% 至 1.03 亿元。聚焦核心客群、深化投顾转型，着力提升高净值、机构及对公客户服务能力，推出投顾品牌 " 长江弘 "，注册投顾数达 2316 名，较年初增长 1.85%，数量居行业第 11 位。

择时交易把握行情，TPL 规模显著提升。投资业务加大基本面研究及波段交易，积极把握市场机会，上半年实现投资净收益 13.74 亿元，同比增加 18.51 亿元。权益业务丰富策略类型，把握结构性上涨行情，交易性金融资产中股票及期权规模增长 14.23% 至 67.86 亿元，权益 OCI 规模增长 2.92% 至 0.65 亿元；债券业务把握市场波动机会，交易性金融资产中债券类资产规模较年初增长 388.55% 达 123.35 亿元。

股权融资行业前列，债券承销大幅增长。公司股权融资拓展增量业务机会，上半年过会项目 4 单，市场排名第 7 位，其中，IPO 过会 1 单，市场排名第 9 位；再融资项目过会 3 单，行业排名第 8 位。债券融资规模排名突破新高，上半年主承销债券规模 235.58 亿元，同比增长 87.64%，排名同比提升 7 位。

投资建议

公司深耕湖北，发力机构业务，具备差异化竞争优势。预计公司 2025 年 -2027 年分别实现营业收入 98.67 亿元、105.27 亿元、111.10 亿元。归母净利润 32.38 亿元、34.61 亿元和 36.25 亿元，增长 76.47%、增长 6.90% 和 4.73%；PB 分别为 1.14/1.12/1.10，首次覆盖给予 " 增持 -A" 评级。

风险提示

金融市场大幅波动风险。业务推进不及预期风险。公司出现较大风险事件。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。