就在美联储九月议息会议前夕，美联储 " 三把手 " 约翰 · 威廉姆斯松口了。

他预测，" 随着时间的推移 " 降息将 " 变得合适 "，但未明确说明降息的时间或步伐。

威廉姆斯强调，美联储必须在支持就业市场和控制通胀之间保持 " 微妙平衡 "，当前货币政策保持适度紧缩状态。

适时降息是合适之举

作为拥有 FOMC 永久投票权的关键人物，纽约联储主席威廉姆斯的讲话十分重要。

当地时间 9 月 4 日，威廉姆斯在纽约联储官网发布的讲稿中表示，未来如果我们双重使命目标的进展如我基准预测那样继续，预计随着时间的推移，将适合把利率调整到一个更中性的水平。

从过去一年的总体数据来看，美国劳动力市场状况逐渐降温，与前几年的水平相似。这种降温与我们所看到的工资增长逐渐放缓是一致的。

近几个月来，就业增长明显放缓，但这可能是需求和供应增长放缓的结果，在很大程度上反映了移民减少对劳动力的影响。

从劳动力市场指标中，可以得出三个结论：

一是，劳动力市场目前处于平衡状态，不会增加通胀压力；

二是，劳动力市场的逐渐降温与整体经济增长放缓以及对货币政策适度限制性的评估是一致的；

三是，正如今天看到的那样，当劳动力供应发生急剧变化时，评估与劳动力供应一致的就业增长率可能具有挑战性。

关于通胀，威廉姆斯表示，美联储在就业和通胀风险方面面临 " 微妙的平衡 "。

有明确的迹象表明关税正在影响物价和购买模式，还预计关税今年可能将通胀推高 1%-1.5%。

威廉姆斯指出，一方面，需要保持劳动力市场平衡，以确保关税的影响不会蔓延成更持久、更广泛的通胀上升。另一方面，过久的过度紧缩政策可能会阻碍完成充分就业使命。

迄今为止，关税对通胀的影响小于最初担忧的程度，目前尚未看到关税对更广泛的通胀趋势产生放大或第二轮效应，长期通胀预期保持稳定。

威廉姆斯的基准预测是，核心 PCE 今年将在 3%-3.5% 之间，到 2026 年降至 2.5%，并在 2027 年回到 2% 的目标。降息预期升温

9 月 4 日，素有 " 小非农 " 之称的 ADP 数据显示，美国 8 月 ADP 就业人数增加 5.4 万人，低于市场预期的增加 6.5 万人，前值由增加 10.4 万人修正为增加 10.6 万人。（点击查看更多）

另外，美国劳工部最新数据显示，美国截至 8 月 30 日当周初请失业金人数 23.7 万人，高于市场预期。美国劳动力市场持续降温进一步强化了美联储降息预期。

美联储 3 日公布的褐皮书也强调了劳动市场的疲软。

报告指出，上月在 12 个辖区中，11 区表示与前一月相较，就业水准几乎没有出现净变化，有 7 区表示企业不愿进行招聘，两区指称裁员人数上升。

美联储理事沃勒接受采访时称，我明确认为下次会议应该降息；须在劳动市场下滑前采取行动，因为通常劳动市场一旦恶化，恶化速度将非常快。

9 月 16 与 17 日的政策会议若决定降息，并不必然使货币政策就走上预设的降息轨道，联准会的行动将取决于数据。然而，未来三到六个月将进行多次降息。

亚特兰大联邦储备银行总裁波斯提克也强调，尽管物价稳定仍是头号关注议题，但劳动市场放缓的程度，使今年剩下的时间降息 0.25 个百分点是恰当的。

据 CME" 美联储观察 " 最新显示，美联储 9 月维持利率不变的概率为 0.6%，降息 25 个基点的概率为 99.4%。美联储 10 月维持利率不变的概率为 0.3%，累计降息 25 个基点的概率为 44.5%，累计降息 50 个基点的概率为 55.3%。