昨天还 ICU，今天就 KTV 了。

A 股今日集体大涨，截至收盘，上证指数涨 1.24%，深证成指涨 3.89%，创业板指涨 6.55%，北证 50 涨 5.15%。市场全天成交额 2.34 万亿元，超 4800 只个股上涨，近 200 只个股涨超 9%。板块题材上，固态电池、光伏设备等全线大涨，其中天宏锂电、金银河、天华新能等 20 余股封板涨停；前几天领跌市场的光模块（CPO）方向则迎来了强势修复，其他如光刻机、能源金属等方向也纷纷大涨。

面对此情此景，相信很多人都狠狠地回了一口血，可是仍有人郁闷万分——因为前三天的连续大跌令他们苦不堪言，结果割在了低点而完美错过了今天的大反弹。

为何会如此呢？在我看来，根源还是在于这些人没能树立牛市思维。

我们此前曾多次讨论过，思维模式直接关系到投资成败，特别是当市场进入牛市时，那些根深蒂固的熊市思维必然会成为阻碍收益增长的隐形枷锁。

就当下而言，A 股毫无疑问是处于大牛市之中，这从成交量和趋势两方面即可佐证。

成交量可以说是牛市的根基，如果成交量能够连续多日保持在较高水平，则可认为市场参与者众多且人气极旺，资金量亦是充沛，而在 " 众人拾柴火焰高 " 的情况下，大家做多意愿强烈，行情自然容易延续上涨势头；反之，如果成交量持续萎缩，说明市场参与者少且人气低迷，资金量不足，非但难以支撑行情的持续上涨，反而可能引发市场的连续阴跌。这就好似一辆汽车想要一直向前狂飙，势必要足够的燃料方可奏效，否则便容易熄火。

就 A 股来看，在去年很长一段时间里，市场成交量都是颇为萎靡，最低一度仅有 4000 多亿元，大盘亦是跌跌不休。然而自去年 9 月 24 日开始，市场迎来强势反转，与之相应的是成交量不断放大，并且几乎在长达近一年的时间里都保持在 1 万亿元以上的水平——这是过去几十年里都极为少见的局面，充分说明市场交易热情极其高涨，也为推动 A 股持续上行提供了保障。倘若仅从成交量的角度看，A 股的牛市其实在去年 9 月 24 日那一天就已经启动了。

趋势方面，" 趋势一旦形成，通常会维持比较长的一段时间，并且难以被改变。" 就当前的 A 股而言，多头趋势基本已经完全确立，尤其是从更大周期来看，无论是年 K 线、季 K 线还是月 K 线，都处于向上趋势中，因此行情自然不会轻易结束。

如此一来，倘若在牛市当中仍抱有熊市思维，自然会难以匹配市场的节奏。

具体而言，投资者因习惯了熊市里的股价惯性下跌而常常倾向于短线操作，认为 " 逢高减仓 "、" 见好就收 " 是最佳策略，这种对风险的过度警惕在下跌周期中能规避损失，但在牛市里却会导致 " 踏空 " ——要知道，牛市的核心特征是资金涌入推动估值抬升，板块轮动与趋势延续性更强，此时若固守 " 小赚即跑 " 的逻辑，很可能错过主升浪，看着持仓股一路上涨却只获得微薄收益。更有甚者，当后续股价继续飙涨并毫无停歇迹象时，有的投资者又会因为懊悔之前的踏空，脑子一热就追高买入，殊不知自己反而成了 " 高位站岗 " 的那个人。

更为关键的是，熊市思维非常容易引发 " 恐惧性抛售 "。要知道，纵然是牛市也不是每天都涨，进二退一、进三退二乃是常态，并且这也符合 " 慢牛 " 特征。不仅如此，牛市里的回调多为短期震荡而非趋势反转，投资者若是用熊市的 " 危机预判 " 来理解牛市中的每一次回调，就会在短暂的下跌中恐慌割肉，既损失本金又错失后续反弹。

综上所述，当牛市到来之时，投资者务必要及时建立起牛市思维，否则纵然是牛市也难赚到大钱，甚至还有可能不赚反亏——就像本周的市场回调，如果投资者能够在市场下跌之时大胆买入，自然就能享受到今天暴力反弹的馈赠。

那么，接下来行情又该如何看待呢？

就本周来看，市场连续三天大跌确实让人猝不及防，这也让人们清醒地意识到，没有只涨不跌的市场，即便牛市也要时刻警惕风险的降临。不过我们认为，这主要是高位抱团科技股的获利盘兑现，以及部分资金调仓的结果，并非基本面出现重大利空因素，更谈不上是牛市见顶的信号，而今日的 " 阳包阴 "，就是很多人眼中变盘向上的预兆。

需要指出的是，经历了市场三天的巨震之后，大盘已不再是此前单边上涨的格局，叠加过去几个月累计涨幅较大，止盈的投资者难免开始增多，而本周的巨震也让市场筹码出现松动迹象，后续很可能会步入宽幅震荡的缓慢上行阶段，市场上行斜率或将出现放缓。不过在牛市格局下，市场成交量有保障，并且在市场趋势尚未走坏之前，我们依旧坚定看多，建议投资者继续保持牛市思维，继续将每一次回调都视为倒车接人的机会，并在精选板块个股的基础上耐心持股待涨，切勿跟风追随热点左右横跳，否则很可能两头挨打，得不偿失。

具体配置上，科技方向的主线地位短期内很难被取代，建议投资者继续关注人工智能、半导体、机器人、国产软件等泛科技题材，不过基于市场 " 高低切换 " 的考虑，建议短期内回避此前涨幅过大的光模块（CPO）等方向，而是选择具备逻辑支撑且位置相对较低的细分领域进行布局。此外，还可以适当增加对于大消费、新能源等板块的配置，如此便能够做到 " 进可攻、退可守 "，更从容地应对后续行情。

【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺 iFinD 提供支持】

本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。