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携程高管减持浪潮仍未停息，首席运营官熊星加入减持行列。

根据携程递交给美国 SEC 的文件显示，携程董事、首席运营官熊星在 2025 年 9 月 4 日减持 40 万股，价值 2849.2 万美元（约 2 亿元）。

熊星是携程集团核心高管，自 2021 年 2 月起担任携程集团有限公司首席运营官，负责公司的机票、住宿、差旅、技术、国际业务和其他运营等方面。

此次减持是携程高管持续减持行动的一部分。9 月初，携程创始人、董事局主席梁建章计划出售 100 万份 ADS，价值约 7375 万美元（折合人民币 5.27 亿元），这是梁建章 2025 年以来首次披露减持计划。

携程联合创始人、总裁范敏也递交文件，计划出售 7 万股 ADS，价值约 454.44 万美元（折合人民币 3242 万元）。加上今年 5 月的减持，范敏 2025 年以来累计套现已达 6200 万元。

中国企业资本联盟副理事长对大望财讯表示，创始人减持往往出于个人资产配置、税务规划或生活消费等私人财务需求。考虑到梁建章近年来在学术、人口政策研究等方面活跃，减持可能与其个人发展规划有关。

携程向美国 SEC 递交的 20-F 文件显示，截至 2025 年 2 月 28 日，携程共拥有 653,603,432 股，梁建章持股 5.3%，CEO 孙洁持股为 2.1%。百度持股 7%，Capital World Investors 持股为 6.2%，BlackRock 持股为 5.3%，范敏持股已不足 1%。

值得注意的是，对比 2024 年的数据，百度持股比例从 9.4% 下降至 7%，减少了 2.4 个百分点。百度作为原第一大股东，持股比例在不断下降。

2019 年，疫情尚未爆发之际，百度就开始了对携程股份的减持。当时携程宣布，公司股东百度拟发行 3130.4352 万美国存托股票（ADS），每股 ADS 代表 0.125 股普通股。

这仅仅是开始。随着时间推移，百度的减持行动变得越来越频繁和大规模。

2023 年成为百度减持携程的高峰期。在这一年，李彦宏正式卸任携程董事，为自己在携程董事会长达 8 年的任职生涯画上了句号。

2023 年 6 月中旬，百度连续两日大幅减持携程股票，套现金额分别约 2.998 亿美元和 1.732 亿美元。

随后的 9 月和 12 月，百度又分别减持约 1.586 亿美元和 0.8086 亿美元。经过这一系列减持，百度在携程的持股比例已大幅下降。

同样选择减持的还有携程的创始人及高管们。

从 2023 年开始，包括王肖璠、携程联合创始人范敏、熊星、携程独立董事甘剑平以内的携程高管都有数次减持动作。

2024 年 2 月 27 日，携程首席财务官王肖璠拟出售 50 万股股份，总价值约 2233.5 万美元；3 月 6 日，熊星拟出售 45 万股股份，总价值约 2020.95 万美元；3 月 8 日，携程独立董事甘剑平拟出售 4 万股股份，总价值约 179.64 万美元。

除此之外，更大的套现来自全球知名投资公司 Prosus，它于 2024 年清仓了所持携程全部股票，套现约 16 亿美元。

为了抵消高管和大股东减持的影响，携程董事会于 2025 年 8 月批准了一项新的股份回购计划，授权公司在未来回购总额不超过 50 亿美元的股票或 ADS。

不过，在柏文喜看来，创始人减持通常被市场解读为内部人对公司未来发展信心不足，可能引发投资者担忧，导致股价短期承压。尤其是在没有明确解释减持原因的情况下，容易引发负面情绪。

" 大额减持会增加市场供给，若市场承接力不足，可能造成股价下跌。尽管携程近期业绩表现良好，但减持消息仍可能带来短期波动。"

柏文喜指出，虽然减持后梁建章和范敏仍持有一定比例股份，但频繁减持可能引发外界对公司治理结构和核心管理层稳定性的关注。

高管和大股东减持的同时，携程却交出了一份亮丽的业绩报告。

财报显示，携程 2025 年上半年实现收入 287.14 亿元，营业利润 76.65 亿元，净利润 91.94 亿元。

其中，第二季度业绩较为亮眼，实现收入 148.64 亿元，营业利润 41.02 亿元，净利润 48.80 亿元。

分业务来看，2025 年第二季度，公司实现住宿预订收入 62 亿元，同比增长 21%；交通票务收入 54 亿元，同比增长 11%；旅游度假收入 11 亿元，同比增长 5%；商旅管理收入 6.92 亿元，同比增长 9%。

在亮眼业绩背后也有值得警惕的信号，携程在成本和费用方面的增长速度较快。2025 年第二季度，携程集团营业成本为 28 亿元，同比增长 22%；产品研发费用为 35 亿元，同比增长 17%；销售及营销费用为 33 亿元，同比增长 17%。一般及行政费用 11 亿元人民币，同比增长 2%。

与此同时，携程在国际市场的表现并不明朗。尽管携程创始人梁建章立下了 5 年内成为全球最大国际旅游企业的宏伟目标，但携程国际业务的收入增速却在不断放缓。

2024 年第一季度，携程国际 OTA 平台 Trip.com 总收入同比增长约 80%，第二季度放缓至 70%，第三季度进一步降至 60%，尽管第四季度小幅回升至 70%，但进入 2025 年，增长势头再度减弱，第一、二季度均回落至 60%。

在业绩电话会上，携程高管回应了投资者有关航旅纵横前不久与主要航司达成直销合作卖机票，以及如何评估当前的竞争格局和对业务的预期影响。

携程 CEO 孙洁表示，航空业市场前景广阔，每年都能看到新的商业模式出现，携程专注为客户提供最佳产品和卓越服务。" 公司不支持纯粹的价格竞争，因为没有高质量保障的纯粹价格竞争无法在客户全球旅行时为其提供良好服务。"

讽刺的是，在携程高喊 " 不支持纯粹的价格竞争 " 之前，公司却因涉嫌通过 " 调价助手 " 强制干预酒店定价，被郑州市市场监督管理局的立案调查。

据正观新闻消息，2025 年 7 月，郑州多家酒店商户举报，他们在携程平台上架的酒店房间价格被携程私自修改。多位酒店负责人称，携程平台要求酒店商户开通名为 " 调价助手 " 的改价工具，通过技术手段修改酒店房间价格，并且不经商家允许修改商家的活动折扣。

7 月 9 日下午，正观新闻从郑州市市场监督管理局了解到，" 正在调查中，已向携程平台方面了解有关情况，其他情况暂不便透露。"

直至 7 月 17 日，仍有商家在黑猫投诉平台控诉称，携程一直在不经过我们商家的同意，私自加入调价助手，导致我们价格紊乱。

河南泽槿律师事务所主任付建认为，" 若平台未经酒店商家同意私自调价，存在故意压低价格以排挤竞争对手等操纵市场价格的行为，或者通过虚假价格诱导消费者交易，属于违法行为。"

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