9 月 8 日，现货黄金一举突破 3620 美元 / 盎司，再次刷新历史纪录。

值得一提的是，自 9 月以来，金价就持续上涨。而在此之前，现货黄金经历了 4 个多月 3300 美元 / 盎司左右的高位横盘整理。

业内人士指出，美国劳动力市场数据的大幅走低是此次点燃黄金涨势的导火索。

高盛也在最新报告中预测，在极端情况下若仅 1% 私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近 5000 美元关口。

黄金持续创新高

今年，黄金已成为表现最强劲的主要大宗商品之一，现货黄金年内已累计上涨接近 1000 美元，涨幅高达 40%。

业内人士指出，降息预期导致美元疲软，成为以美元计价的黄金价格上涨的重要助推器。

上周五公布的美国 8 月非农数据显示，就业人数仅增加 2.2 万，远低于市场预期的 7.5 万人，前值为增加 7.3 万；8 月失业率升至 4.3%，为 2021 年以来新高。

并且，6 月数据由增加 2.7 万人大幅下修至减少 1.3 万人，为自 2020 年以来首次出现月度就业人数萎缩。

种种数据表明，劳动力市场正在降温，也强化了市场对美联储将放松货币政策的预期。

Capital.com 金融市场分析师 Kyle Rodda 指出，主要驱动力是美国就业数据，以及市场如今预期美联储可能在 9 月降息 50 个基点。这种可能性虽小，但相较于就业数据公布前已是重大变化。

当前所有顺风因素都在推动金价，除非本周出现通胀冲击，否则我们将很好地测试 3600 美元关口。

世界黄金协会的数据显示，自 2020 年第三季度以来，全球央行已连续 14 个季度净购入黄金。过去三年，每年央行购金量均超过 1000 吨，几乎是此前十年年均水平的两倍。

国内方面，中国央行再度出手增持黄金。9 月 7 日，中国人民银行公布的数据显示，截至 8 月末，我国黄金储备为 7402 万盎司（约 2098 吨），较 7 月末的 7396 万盎司增加 6 万盎司（约 1.7 吨），且为连续第 10 个月增持黄金。

从 2024 年 11 月至今，中国央行已累计购买了 122 万盎司黄金（约 38 吨）。

中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，各国央行持续增持黄金，是为了逐步降低对美元资产的依赖，从而分散单一储备货币可能带来的潜在风险。黄金正处于历史上的第三轮大牛市。

高盛给黄金 " 最强背书 "

对于黄金未来走势，摩根士丹利在研报中将黄金年底目标价设定为 3800 美元 / 盎司。

报告强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。

高盛分析师团队在一份报告中表示指出，美联储独立性受损可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，以及美元储备货币地位的削弱。相比之下，黄金是一种不依赖于机构信任的价值储存手段。

报告中，高盛列出了黄金可能面临的多种情景：

基准预测显示，到 2026 年中金价将飙升至每盎司 4000 美元；

在所谓的 " 尾部风险情景 " 下，金价或达每盎司 4500 美元；

若美国私人持有的国债市场中仅 1% 的资金流入黄金，金价预计将接近每盎司 5000 美元。

此外，特朗普与美联储的斗争越来越激烈，美联储可能将彻底丧失独立性，这也影响了公众对美联储的信任。

对许多美联储观察人士来说，对利率政策施加政治影响的结果将是货币贬值和债务成本上升，而迄今为止的市场反应带有自满的意味。

贝伦贝格银行美国经济学家阿塔坎•巴基斯坎认为，如果特朗普对美联储官员的强硬策略继续下去，美国最终将为此付出代价，即美元走软和长期借贷成本上升。

如果市场确实出现这些反应，这可能会导致特朗普退缩。我们过去了解到，特朗普会对市场做出反应，鉴于美国不断增长的债务和财政赤字，债券市场可能是他的弱点。