7 月 10 日至 9 月 19 日，中证银行下跌了 12.85%，在这一日，中证银行下破年线。在随后的几天时间里，中证银行指数连续震荡。节前 2 天连跌，国庆后首个交易日继续下跌，那么银行板块后市会如何呢？还会不会再次起跳？

首先要清楚，银行板块前期为何要调整？主要是 7 月以来，市场风险偏好明显提升导致的。作为上半年申万 31 个行业中涨幅第 3 的银行，浮盈较大，又是典型红利板块，因此面临资金跷跷板，不足为奇。

但是从中证银行的成分股内部来看，还是有分化的，在 7 月 10 日 -9 月 19 日这个区间里，17 只城商行股票下跌均值是 11.67%，10 只农商行股票下跌均值是 11.62%，9 只股份制行股票下跌均值是 15.68%，6 只国有大型银行股票下跌均值是 4.25%。可以看出主要是股份制银行拖累导致指数整体 12.85% 的跌幅。这或许跟三季度债市出现回调有关系。因为国有大行因为 OCI 储备充足，抗波动能力还是较强的，所以其的区间跌幅也是相对小的。

那么四季度银行板块会不会起跳呢？从风险偏好来说，四季度需要继续关注贸易谈判进展等在内的核心事件，如风险偏好出现潜在下行，则会利好具有防御属性的红利板块，银行板块首当其冲会有望受益。

从银行板块自身的基本面来说，盈利预期依旧稳健。浙商证券认为，2025 年下半年上市的银行利润维持小幅正增，主要原因是得益于息差拖累改善和减值贡献加大。上半年 42 家上市银行光净利润就赚了 1.1 万亿，超六成银行营收和利润都是双增长的。

四季度随着股指涨幅趋于温和，债市配置盘资金成本下降，且伴随美联储降息周期，无风险利率有望温和下行。年底中小保险新设 OCI 账户，也有望支持红利股机会，绝对收益窗口有望打开。更重要的是股价下跌，让银行板块的股息率更具性价比。当然不同市场来看，H 股银行优于 A 股银行。因为海外走向降息、AH 溢价率保持高位，H 股股息率更具吸引力。

所以如果四季度以银行为代表的红利板块会深蹲后起跳的话，作为 H 股银行含量最高的 ETF，港股通金融 ETF（513190）是值得考虑的，当然，跟踪中证银行的银行 ETF 基金（515020）也可以纳入考虑范畴。

每日经济新闻