大宗商品市场正迎来重大价格重估，花旗发布了比高盛更为激进的看涨报告。

10 月 9 日，据追风交易台消息，花旗银行最新研报显示出比高盛更为乐观的大宗商品前景预测，预计铜价将在 0-3 个月内攀升至 1.1 万美元 / 吨，并在 2026 年第二季度达到 1.2 万美元 / 吨的平均水平。

更重要的是，花旗报告列举了六大潜在催化剂，可能让 1.2 万美元的目标 " 提前到来 "。这与高盛设定的 1 万 -1.1 万美元 / 吨的 " 高位震荡区间 " 形成鲜明对比。同时，花旗对锡价给出 4 万美元 / 吨的强劲预测。

分析指出，无论是高盛，还是花旗的报告均表明，市场对铜和锡的看涨情绪正在升温，其核心逻辑是宏观政策（如降息预期、货币贬值）和结构性供需失衡。

花旗上调预测：铜价目标 1.2 万美元，锡价看涨至 4 万美元

花旗在最新的《Metal Matters》报告中大幅上调了铜价和锡价预测。具体而言，花旗将 0-3 个月铜价目标从此前的 1.05 万美元 / 吨上调至 1.1 万美元 / 吨，并预计到 2026 年第二季度铜价将平均达到 1.2 万美元 / 吨。

花旗称，尽管基准预测是 2026 年二季度铜价升至 1.2 万美元，但六大催化剂可能大幅提前这一进程。催化因素包括美联储人事变动、贸易协议进展、财政刺激落地以及铜矿供应下调等，政策与政治动向成为关键变量。

对于锡价，花旗的预测更为激进，从此前的 3.3 万 -3.5 万美元 / 吨区间大幅上调至 4 万美元 / 吨，并预期这一价格水平将在 2025 年第四季度实现，并在 2026 年全年维持此价位，原因在于印尼打击非正规开采，将进一步延长全球锡供应紧张局面。

花旗表示，市场能够消化近期需求担忧，并提前反映 2026 年两种金属更为乐观的基本面。

高盛：1 万美元是 " 新底线 "，但短期有 " 天花板 "

据见闻此前文章写道，作为对比，高盛的观点虽然也看好铜价的长期基本面，但短期内则显得更为谨慎。高盛认为，铜价正在进入一个 1 万美元至 1.1 万美元 / 吨的新交易区间。

1 万美元的 " 新底线 "：由供应端的结构性挑战支撑。矿山开采难度和成本上升，导致供应增长缓慢（预计 2025-2030 年年均增长仅 1.5%）。

高盛指出，要平衡本年代后期的市场，需要启动南美的棕地项目，而这需要的激励价格至少为 1.05 万美元 / 吨。此外，人工智能、国防等战略性需求（高盛称之为从 " 铜博士 " 到 " 铜上校 " 的转变）也为价格提供了坚实支撑。

1.1 万美元的 " 天花板 "：主要源于短期市场的 " 近忧 "。高盛预计 2026 年市场仍有 18 万吨的小幅过剩。

报告称，高价会刺激废铜供应增加，同时当铜铝价格比超过 4:1 时（约对应铜价 1.02 万美元），铝的替代效应会显著增强，从而抑制铜价的上涨空间。

高盛也提到了一个关键变量——战略储备。如果中美等国进行战略采购，可以吸收市场上的过剩库存，为价格提供下行保护。但若储备不及预期，价格则有跌破 1 万美元的风险。