在公募逐渐兑现高收益品种的背景下，节后股票市场出现大幅波动，A 股、港股及美股全线走跌。对此，多位公募基金分析人士认为，四季度通常会进入防御策略阶段，以锁定当年在手业绩，局部赛道高估值状态已较为明显，叠加部分标的两融折算率调整为 0，高位板块存在止盈动力。以 2010 年至 2024 年共 15 年的行情经验和规律来看，每年前三个季度涨幅靠前的行业，在四季度涨幅通常靠后，主要原因在于机构资金选择落袋为安或者布局低位方向，以降低高位波动风险。（证券时报）