10 月 14 日，港 A 光伏板块联袂走强。

A 股方面，光伏设备板块强势上涨。截止发稿，艾能聚大涨超 12%，隆基绿能涨超 8%，通威股份、晶科能源涨超 6%，亿晶光电、天合光能、晶澳科技、东方日升、爱旭股份等纷纷跟涨。

港股市场，光伏太阳能股同样活跃。截止发稿，福莱特玻璃、信义光能、协鑫科技涨超 5%，阳光能源、新特能源、凯盛新能、信义能源等跟涨。

实际上，本轮光伏板块的上涨行情已延续近半个月。自 9 月 24 日以来，板块累计涨幅超过 8%；若从 4 月 9 日的年内低点计算，累计涨幅已达 45%。

政策预期叠加出海加速

近期，光伏板块表现强势，其背后是多重利好因素的共同推动。

一方面，产业链价格企稳回升是支撑市场信心的关键因素。自 9 月以来，受行业 " 反内卷 " 态势深化影响，光伏产业链各环节价格出现普涨，多晶硅料、硅片、电池片及组件价格均有所上扬。在此带动下，光伏指数当月大幅上涨超过 13%。

另一方面，政策预期持续强化，进一步提振板块情绪。据媒体报道，多位行业人士透露光伏行业即将出台重要政策，行业反内卷将有新进展。消息还称，相关主管部门或将发布一份关于加强光伏产能调控的通知文件。

此外，有市场传闻光伏行业协会于本周在北京召开为期三天的内部保密会议，涉及 " 六部委联合 " 参与，引发广泛关注。后经光伏行业协会相关人士澄清，实为常规月度会议，但相关讨论仍反映出市场对政策端的高度关注。

值得关注的是，近期我国光伏企业出海进程显著加速。尽管国内下半年需求因抢装潮结束而放缓，但印度、中东、非洲等新兴市场保持旺盛需求，中国企业海外订单频传捷报。

10 月 10 日，中国能建与中国电建在沙特市场共签署约 4GW 光伏项目，合同总金额约 176.5 亿元。其中，中国能建负责建设沙特 PIF 六期福里斯 2GW 光伏项目，中国电建则承建阿菲夫 1 号与 2 号光伏 IPP 项目。

此外，据集邦光储观察不完全统计，2025 年 9 月，中国光伏企业海外组件订单签约规模累计超 11.1GW。

9 月 24 日，鸿钧新能源与沙特合作伙伴签署协议，共同建设 6GW 高效异质结组件生产基地；

9 月 22 日，伊朗与某中国光伏企业签署 7GW 太阳能组件采购协议；

9 月 4 日，晶科能源在第二届中国 - 巴基斯坦 B2B 投资峰会上，与巴基斯坦众多能源企业签署约 2.3GW 光伏组件及储能系统订单；

9 月，隆基绿能先后与澳大利亚、美国、罗马尼亚等多国企业签署五项合作协议，合计规模达 1.787GW。

综合来看，产业链价格回暖、政策优化预期与出海订单放量形成共振，共同推动光伏板块持续走强。

机构：板块将迎来困境反转

回顾 2025 年上半年，多数光伏企业仍处于业绩承压状态，普遍面临价格战后的利润修复挑战。从头部企业表现来看：

隆基绿能上半年实现营业收入 328.13 亿元，同比下降约 14.83%；归母净利润为 -25.69 亿元，尽管仍为亏损，但亏损幅度较去年同期（-52.31 亿元）大幅收窄约 51%。

晶澳科技半年度报告显示，公司实现营业收入 239.05 亿元，同比下降 36.01%；归属于上市公司股东的净利润为 -25.8 亿元，亏损幅度较去年同期的 -8.74 亿元扩大 195.13%。

TCL 中环上半年营业收入约为 133.98 亿元，同比下降 17.36%；归属于上市公司股东的净利润为 -42.42 亿元，亏损幅度较去年同期扩大 38.48%。

不过，随着产业链价格出现回暖信号、政策利好持续释放，且海外需求呈现强劲增长，市场对光伏板块的关注正逐步转向即将密集披露的三季报。

展望后市，机构观点普遍认为行业已进入底部区间，并看好其困境反转的潜力。

国泰海通证券指出，光伏在政策、需求、业绩等方面的利好催化不断，产业链价格有望上涨，带动基本面逐渐改善，当前位置值得重点关注。该机构强调，国家高度重视光伏等行业的恶性竞争现象，反内卷对于光伏板块具备非常积极的影响。通过行业、政策、需求端等多方面的发力，光伏板块整体上将迎来困境反转。当前行业正处于底部区间，值得重点关注。

中原证券同样发布研报称，预计未来围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、行业准入门槛的提高以及产品质量标准提高政策将会相继落地。光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，估值存在修复契机。建议围绕细分子行业头部企业展开布局，关注储能逆变器、BC 和钙钛矿电池、胶膜、光伏玻璃、多晶硅料领域领先企业。