开源证券股份有限公司陈雪丽 , 王高展近期对中宠股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025Q3 营收再创新高，品牌活力释放全球布局推进》，给予中宠股份买入评级。

中宠股份 ( 002891 )

2025Q3 营收再创新高，品牌活力释放全球布局推进，维持 " 买入 " 评级公司发布 2025 年三季报，公司 2025Q1-Q3 营收 38.60 亿元 ( 同比 +21.05% ) ，归母净利润 3.33 亿元 ( 同比 +18.21% ) 。单 Q3 营收 14.28 亿元 ( 同比 +15.86% ) ，归母净利润 1.30 亿元 ( 同比 -6.64% ) 。2024Q1-Q3 毛利率、净利率 30.54%、9.32% ( 同比 +2.99pct、-0.16pct ) ，公司经营向好，我们维持 2025-2027 年盈利预测不变，预计 2025-2027 年归母净利润 4.78/5.81/7.12 亿元，EPS 分别为 1.57/1.91/2.34 元，当前股价对应 PE 为 36.1/29.7/24.2 倍，公司 2025Q3 单季度营收再创新高，品牌活力持续释放，加快海外市场拓展推进全球布局，维持 " 买入 " 评级。

公司重视研发创新与营销突破，产品活力持续释放

公司重视产品研发创新与营销突破，2025Q1-Q3 公司研发费用 0.74 亿元（同比 +44.50%），销售 / 管理 / 财务费用率分别为 11.97%/5.49%/0.41%，分别同比 +1.52/+1.32/-0.13pct。产品活力持续释放，WANPY 顽皮：2025Q3 获美团闪购 2025 年唯一宠物品牌 " 最佳增长奖 "，成功入驻北美地区最大宠物电商平台 CHEWY。Toptrees 领先：2025Q3 与 IP" 武林外传 " 实现跨界联名合作，积极整合线上线下资源，实现在亚宠展期间线上曝光量近 202 万。新西兰 ZEAL 真致：自行研发的帝王鲑系列高颜值周边首发破圈，直接带动亚宠展品牌展位客流增长 200%，线下销量突破预期。

公司加速海外市场拓展，全球布局稳步推进

公司全球布局稳步推进，美国二期项目、加拿大二期项目、墨西哥生产基地、柬埔寨二期项目等海外工厂同步加速建设；此外研发中心 3.0、三期原料库项目、烟台新高端宠物湿粮智能工厂建设亦稳步推进。截至 2025 年 9 月末，已在全球拥有超 23 间现代化宠物食品生产基地，产品已出口至全球 90 个国家，自主品牌出口至全球 77 个国家。

风险提示：原材料（鸡胸肉）价格波动，产能扩张不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 35 家机构给出评级，买入评级 26 家，增持评级 9 家；过去 90 天内机构目标均价为 69.24。

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