近日，上海沃兰特航空技术有限责任公司宣布完成数亿元 B 轮融资。公司宣称，此次融资将加速推进产品研发、适航取证和商业化落地进程。成立四年来，沃兰特航空已累计完成 10 轮融资，堪称 eVTOL 领域的 " 融资狂魔 "。

融资热潮：资本追捧下的 eVTOL 虚火

近些年来，低空经济领域正迎来前所未有的融资热潮。2024 年，" 低空经济 " 首次被写入政府工作报告，定义为 " 新增长引擎 "。乘着政策东风，沃兰特在 2024 年几乎以一两个月融一轮的节奏，全年完成 6 轮融资。从顺为资本到明势资本，从君联资本到华映资本，沃兰特背后资方阵容豪华。创始人董明解释其融资策略：" 我们选择在去年尽快拿到了型号研发所需要的基本资金，能够保障这个型号是安全的。"

然而，这种快速融资方式也引发了业内担忧。有投资人指出，创业要面临很强的不确定性，一口气拿完融资，就相当于一定要把这件事情做成，留给公司的容错率很低。

适航取证：eVTOL 商业化的最大挑战

eVTOL 商业化必须跨越一道高高的门槛 - 取得中国民航局颁发的 " 适航三证 "（即型号合格证、生产许可证及单机适航证）。2023 年 9 月，沃兰特公开表示，其 VE25-100 型号合格证申请获受理。但两年时间过去，这一关键证书仍未获批。适航审定之路充满挑战。沃兰特航空合伙人黄小飞曾坦言："eVTOL 作为航空业技术创新最前沿的代表，其适航审定工作存在较多探索性的内容。"

此外，欧洲 eVTOL 企业沃洛科普特的破产案例触目惊心。这家成立于 2011 年的 " 空中出租车先驱 "，尽管完成了多国载人飞行测试，却因未及时通过欧洲航空安全局的型号认证，至今未获商业运营许可，最终导致资金链断裂。

商业闭环：从意向订单到确定订单的艰难转化

沃兰特航空宣布已获得 860 余架意向订单，意向订单金额 220 亿元，覆盖低空观光、培训、短途运输等六大类应用场景。

意向订单与确定订单之间存在巨大差距。同样位于上海的某 eVTOL 厂商曾坦言，" 由于尚未拿到适航许可证，通常 eVTOL 厂商对外公布的产品订单都是意向订单。" 意向订单不具有法律效力，客户一般也不支付定金，对主机厂来说意义有限。

直到今年 1 月，沃兰特才官宣与南航通航正式签订中国首批高等级商用客运 eVTOL 确定订单。推动客户将意向订单转化为确定订单，要经过复杂、漫长的过程。

生死考验：沃兰特曾经的至暗时刻

如今的资本宠儿也曾经历过生死存亡的危机。2023 年，沃兰特遭遇了未曾预料的 " 滑铁卢 "。" 有一次进行实验时飞机重着陆，摔坏了翅膀。就因为那次事故，原先和资方谈好的融资，也被对方撤回了。" 那时的沃兰特本身资金就不够充足，而且飞机一重着陆就得修，相当于雪上加霜，处境艰险。

更让团队受挫的是，公司 CTO 觉得不太有信心，也提离职了。后面陆陆续续三四个月，又有很多人离职，基本都是核心团队成员。危机中，沃兰特与招商银行上海分行签订战略合作，获得 10 亿元人民币的综合授信额度，才得以渡过难关。

笔者个人认为，全球范围内，尚无成熟的、能实现商业运营的客运级 eVTOL 产品。行业内的淘汰赛已悄然开启，资本市场的耐心不是无限的。面对技术、资金、认证、市场的多重障碍，eVTOL 企业必须在掌声与质疑中找到可靠的商业化路径。