财联社 10 月 21 日讯（编辑 黄君芝）在美国半导体行业第三季度财报即将集中出炉之际，国际知名投行巴克莱（Barclays）对 AI 产业链投资策略进行了重大调整。

根据最新报告，巴克莱坚持认为 AI 投资周期仍处早期阶段，但该行正对 " 直接暴露于 AI 领域的公司采取具更加选择性的策略 "。具体而言，巴克莱建议投资者将 AI 敞口集中在大型龙头企业英伟达（Nvidia）、博通（Broadcom）和 AMD 上。

此外，该行还上调了科磊（KLA）的评级至 " 增持 "，认为其在工艺控制市场的主导地位和对先进制程的高敞口将受益于 AI 算力投资浪潮。

评级下调

与此同时，该行将美满电子科技（Marvell Technology）、Astera Labs 和 Lumentum 三只股票的评级从 " 增持 " 下调至 " 中性 "。

巴克莱写道，" 我们仍然认为我们处于 AI 投资周期的早期阶段，但某些股票已经反映了 AI 部署的大部分完整收益。"

" 我们关注的 AI 相关股票仍有潜力实现强劲的业绩超预期和上调，但鉴于预期标准较高，可能会出现一些‘抛售消息’。" 他说。

这也是巴克莱下调上述三只股票评级的核心逻辑：经过前期大幅上涨后，它们的风险 / 回报 " 与其他涉及人工智能的公司相比吸引力较小 "。Lumentum 在过去三个月里上涨了 60%，而标准普尔 500 指数只上涨了 5%。

" 我们在此下调评级，因为在 EML（电吸收调制激光器）产能扩张和光学收发器客户增长方面，Lumentum 上行空间相对同业更为有限，可能会导致其面临定价压力。" 该行写道。

此外，Astera 评级被下调的原因是，除了亚马逊的 Trainium 3 之外，该公司的 UALink 产品没有得到广泛采用，而且全球都在转向以太网，特别是博通主导的 ESUN（以太网扩展互联网络）协议。

而美满则是因为其专用集成电路业务似乎 " 没有最初预期的那么稳健 "，而且其数据中心业务也面临着额外的风险。

最后，在模拟芯片领域，巴克莱维持对德州仪器的低配评级，指出工业和汽车市场复苏持续疲软，而共识预期仍显著高于长期复合年增长率趋势线，存在进一步下调风险。巴克莱认为，该行业可能面临总体可寻址市场（TAM）的结构性收缩，而非简单的周期性波动。

可寻址市场（TAM）是指在不考虑竞争对手的情况下，一个产品或服务在理论上所能获得的全部潜在收入总额。