10 月 21 日，A 股三大指数集体走强，沪指收复 3900 点整数关口。截至收盘，沪指涨 1.36%，深证成指涨 2.06%，创业板指涨 3.02%。

沪深两市成交额接近 1.9 万亿元，较昨日放量逾千亿。

个股普涨，全天上涨股票数量超过 4600 只，近百股涨停。采掘行业、工程机械、电子元件、船舶制造、房地产开发、消费电子、非金属材料、贸易行业涨幅居前，仅煤炭行业、燃气、贵金属板块逆市下跌。

从今日盘面来看，科技叙事仍是本轮行情不变的主题。最重的要是，这是一场并非 A 股独立表演的行情。

隔夜，苹果美股涨约 4%，创历史新高，总市值升至 3.89 万亿美元，超越微软成为美国第二大市值公司。

消息面上，根据研究机构 Counterpoint Research 的最新分析，iPhone 17 系列在中美两地开售前 10 天的销量，较 iPhone 16 同期高出 14%，其中 iPhone17 基本款在中国销量几乎翻了一番。

订单数量增长进一步影响到了发货时间，据苹果商店数据以及运营商数据，iPhone 17 发货时间比往年更长，其等待时间相较去年延长了约 13%。

受此消息刺激，今日 A 股开盘，以果链为代表的消费电子大涨。A 股福立旺早盘一度涨超 12%，环旭电子涨停，立讯精密上涨 7%。

算力、液冷等赛道同样表现抢眼。算力硬件股中，源杰科技触及 20cm 涨停，创历史新高。新易盛涨超 10%，中际旭创、工业富联涨超 9%。液冷概念股中，中富电路上涨超 16%，英维克上涨超 4%。

值得一提的是，当前科技叙事仍然呈现明显 " 大象起舞 " 特征。今日表现较好的上述个股多数市值巨大，立讯精密流通市值超 4400 亿元、工业富联超 1.3 万亿元。

但今日市场有个新现象值得关注：在大象起舞的同时，小微盘股同样表现活跃。

指数层面来看，大盘股集中的上证 50 指数、沪深 300 指数今日分别上涨 1.09%、1.53%；小微盘股集中的中证 1000 指数、中证 2000 指数分别上涨 1.45%、1.93%。市场风格是否会从大象起舞切换至更加均衡阶段呢？我们不妨来看看天风证券最新判断。

天风证券统计了近十年的样本后指出，整体而言，根据 2005 年 -2024 年样本，四季度微盘股胜率领先，但各风格之间的差异并不明显，表明四季度或存在风险再平衡特征。考虑与今年类似的前三季度大盘整体走牛行情，进一步可以观察到四季度沪深 300、绩优策略相对全 A 有正超额，反映出市场在年末阶段更倾向于回归基本面确定性，交易重心从 " 高弹性 " 向 " 高稳定性 " 切换。交易行为上，四季度同样趋于波动收敛，股市流动性边际收紧，月均换手率下移。

天风证券提示，四季度需关注低估值板块切换条件是否成熟，以及高位板块景气能否持续。目前，部分金融、周期、消费等顺周期板块估值仍处于历史低位，存在安全边际和切换空间，但仅凭低估值或难驱动持续性行情，需叠加政策催化、经济数据改善。

可以看出，天风证券的分析师们其实没有给出特别明确的判断，更多还在观察影响市场的因素演变。

而正是因为市场这样的观望情绪，导致了近期连续成交缩量。即使今日市场有所放量，但全天成交仍然低于 2 万亿大关。不过，这种观望与纠结，可能不会持续太久了。

德邦证券提示，短期来看，10 月下旬及 11 月初将是宏观事件密集落地期。

德邦证券认为，结合三季报业绩预告披露进入高峰期，在一系列大事落地前或仍将保持风险偏好偏低思维，均衡配置思路或仍将占优。

最后，我们再来看看今日另一件市场焦点事件。

有报道指出，近日，湖北省委副书记、省长李殿勋在武汉市调研国有 " 三资 " 管理改革并召开推进会部署安排重点任务：" 要进一步深化认识，更加深刻把握 " 一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化 " 三项原则，更加科学运用 " 能用则用、不用则售、不售则租、能融则融 " 四种方式，进一步推动全省国有 " 三资 " 管理改革取得更大成效。

受此影响，总部位于湖北省的两家上市券商大涨。天风证券上涨 5.70%，长江证券上涨 2.67%。其余券商股如国盛金控、太平洋等跟涨。

国金证券认为，券商板块短期业绩延续高增概率大，当前板块估值性价比高，PB（LF）估值 1.44 倍，处于十年 41% 分位数，短期市场风格切换，在高切低的情况下，券商板块估值有望修复。建议关注经纪、两融、投资占比高的券商；估值显著低于平均水平的头部优质券商；以及券商并购潜在标的机会。

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